20170327-中原证券-晨会_13页_1mb

中原证券晨会总结（2017-03-27）

核心内容

本次中原证券晨会聚焦于宏观经济政策、市场流动性状况及行业投资组合分析，旨在为投资者提供当前市场环境下的投资建议与策略。

主要观点

宏观经济政策

• 货币政策调整：周小川在博鳌论坛指出，货币政策宽松已接近周期尾部，应警惕再通胀风险，全球货币政策正趋向审慎。中国政府不会依赖“直升机撒钱”式刺激措施，而是更倾向于财政政策来推动结构性调整。
• 债务管理：财政部副部长刘伟强调，中国债务管控体系正在逐步完善，当前债务规模为27.3万亿元，占GDP比重为36%，未来仍有管控空间。

市场流动性分析

• MPA考核影响：MPA季末考核导致中小银行流动性趋紧，理财收益可能上升。银行间市场流动性紧张，但非银融资成本（如R007）飙升，反映出市场对流动性风险的担忧。
• 流动性变化：与12月的流动性紧张不同，本轮钱紧更集中在银行间市场，而非非银金融机构，显示出流动性压力的结构性变化。
• 资金流向：上周市场资金开始流入，沪深300指数净流入113亿元，融资融券余额维持在9200亿元上方，显示市场信心有所恢复。

行业投资组合表现

• 上周表现：上证综指累计上涨0.99%，各风格指数普涨。家电和食品饮料板块领涨，通信设备和农林牧渔板块表现较好，组合整体上涨0.87%，小幅跑输大盘0.12个百分点。
• 累计表现：截至3月17日，行业投资组合累计上涨384.24%，跑赢上证指数339.49个百分点。
• 资金流向：28个行业板块中，除建筑装饰外均呈现资金净流出，非银金融、有色金属和化工板块资金流出加速。融资买入余额方面，建筑装饰、有色金属和非银金融板块为资金流入主力。

关键信息

• 市场趋势：上周大盘震荡上扬，市场探明底部后逐步冲击前高，成交量放大，显示市场活跃度提升。
• 行业配置逻辑：
  • 市场逻辑：市场短期上涨，两会后出现新的热点，尤其是一带一路板块因亚投行扩容利好而表现抢眼。同时，博鳌亚洲论坛促进经济全球化宣言也利好国际合作。
  • 主题逻辑：本周重点关注计算机板块，因大数据产业峰会和国际物联网博览会即将召开，对相关行业有积极影响。
  • 资金面及估值逻辑：资金面仍较为谨慎，但部分板块如通信、建筑装饰、建材等因利好消息而活跃度提升。

本周行业配置建议

• 建议配置板块：一带一路和计算机板块。
• 操作策略：采取顺势而为策略，适当加大仓位比例，关注市场短线调整带来的机会。

附：本周重要主题事件

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。市场走势受多种因素影响，建议投资者密切关注政策动向与市场变化，合理配置资产。