20170104-富邦证券-美国特别股月报_28页_1mb

报告摘要

美國特別股月報總結

核心內容概述

本報告由富邦證券投資顧問部整理，主要探討美國特別股近兩年的報酬表現、投資等級特別股的特性、市場走勢、配息相關資訊以及投資策略建議。

主要觀點與關鍵資訊

1. 美國特別股與投資等級特別股表現

市場走勢：
- 美國特別股與投資等級特別股在過去兩年中都呈現正報酬。
- 在市場下跌期間，投資等級特別股相對於特別股更具抗跌性（-3.27% vs -5.33%）。
- 然而，特別股的配息報酬更高（12.79% vs 12.17%），因包含了高收益等級特別股。
投資建議：
- 投資等級特別股類似小型債券，建議長期持有以累積報酬。
- 配息可累積或不可累積，影響投資人對股息發放的預期與風險評估。

2. 美國特別股近半年走勢

市場修正：
- 近半年受FED升息議題影響，特別股股價一度修正，自高點2080.15下跌至1932.44，跌幅約7.1%。
- 美國聯準會12月14日宣布升息後，特別股指數出現反彈。
長期表現：
- 若將時間拉長至兩年，特別股指數仍然呈現正報酬。
- 建議投資人以長期持有為主，避免短線操作。

3. 投資等級特別股名詞解釋

配息來源：
- 特別股配息可能來自美國或非美國地區，影響是否需預扣30% Withholding Tax。
- 配息來源地不同，稅務處理方式也不同。
配息是否可累積：
- 可累積特別股在公司營運不佳時可能停發股息，待營運改善時一次性發放。
到期日與贖回條款：
- 特別股有到期日，也有永續特別股。
- 若有贖回條款，發行公司可能在特定日期贖回特別股。

4. 投資等級特別股參考標的

票面利率最高五檔特別股：
- BGC夥伴公司 (BGCA)：票面利率8.13%，殖利率7.93%，標普信評BBB-。
- Maiden Holdings North America (MHNB)：票面利率8.00%，殖利率7.88%，標普信評BBB-。
- 匯豐控股有限公司 (HSEA)：票面利率8.13%，殖利率7.83%，標普信評BBB-。
- 匯豐控股有限公司 (HSEB)：票面利率8.00%，殖利率7.74%，標普信評BBB-。
- 荷蘭保險公司 (AEK)：票面利率8.00%，殖利率7.68%，標普信評BBB。
現價低於贖回價格特別股：
- Qwest Corp (CTBB)：現價22.87，贖回價格25，殖利率7.11%，標普信評BBB-。
- Qwest Corp (CTX)：現價24.63，贖回價格25，殖利率7.11%，標普信評BBB-。
- Qwest Corp (CTZ)：現價23.68，贖回價格25，殖利率6.99%，標普信評BBB-。
- KKR金融控股有限責任公司 (KKR_PB)：現價24.92，贖回價格25，殖利率6.52%，標普信評BBB+。
金融類特別股：
- BGC夥伴公司 (BGCA)：殖利率7.93%，標普信評BBB-。
- Maiden Holdings North America (MHNB)：殖利率7.88%，標普信評BBB-。
- 匯豐控股有限公司 (HSEA, HSEB)：殖利率7.83% 和 7.74%，標普信評BBB-。
- 荷蘭保險公司 (AEK)：殖利率7.68%，標普信評BBB。
- Qwest Corp (CTBB, CTX, CTZ)：殖利率7.11%、7.11%、6.99%，標普信評BBB-。
流動性最好的五檔美國特別股ETF：
- iShares U.S. Preferred Stock ETF (PFF)：殖利率5.87%，修正殖利率4.11%。
- PowerShares Preferred Portfolio ETF (PGX)：殖利率6.03%，修正殖利率4.22%。
- PowerShares Financial Preferred Portfolio ETF (PGF)：殖利率5.93%，修正殖利率4.15%。
- First Trust Preferred Securities and Income ETF (FPE)：殖利率5.97%，修正殖利率4.18%。
- PowerShares Variable Rate Preferred Portfolio ETF (VRP)：殖利率5.11%，修正殖利率3.58%。

5. 特別股配息與稅務

配息：
- 特別股配息可累積或不可累積，影響投資人對股息發放的預期。
- 配息頻率多為月配或季配。
稅務：
- 若配息來源地非美國，則不需預扣30% Withholding Tax。
- 配息是否需預扣30% Withholding Tax需以美國稅務單位認定為準。

6. 美國特別股Q&A

Q1. 除息後股價會跌嗎？會填息嗎？
- 除息後股價不一定下跌，也不一定會填息回原價。
- 配息發放日、過戶日、除息日需於指定日期前買進並交割完成才能享有配息。
Q2. 遇到CALL回，是否按持有天數給息？
- CALL回時，不會按持有天數計算利息，因此建議選擇CALL回日期較遠或無CALL回條款的特別股。
Q3. 配息基準日怎麼查？
- 配息基準日資訊可於特定網站查詢，如：http://www.dividend.com/。
Q4. 買賣有最低限制嗎？
- 買賣無最低限制，只要不低於一股即可。
Q5. 如何查詢累積與非累積特別股？
- 需查詢公司財務報表附註或投資人關係網頁。
Q6. 如何查詢某公司發行的特別股數目？
- 需查閱公司財務報表附註或投資人關係網頁。
Q7. 特別股可以作為核心或衛星資產配置？
- 保守型投資人可考慮將特別股作為核心資產配置，因其固定配息與較小股價波動。
- 不建議在除息日或前幾日買進，除息後賣出，以免損失配息與交易成本。