20220313-东北证券-银行周报_稳增长方向明确_稳信贷仍待发力_12页_1mb

银行行业周报总结

核心内容概述

本周银行（申万）板块整体表现弱于沪深300指数，跌幅为4.62%，而沪深300指数跌幅为4.22%。市场对信贷增长的担忧仍存在，但政策层面已释放出稳增长、稳信贷的明确信号，预计后续货币政策、财政政策和产业政策将协同发力，推动宽信用政策落地。

主要观点

• 政策导向明确：政府提出5.5%的GDP增速目标，并强调加大稳健货币政策实施力度，扩大新增贷款规模，表明对经济稳增长的重视。
• 宽信用预期增强：尽管2月社融和信贷增速未达预期，但政策支持和央行上缴超万亿元结存利润为财政提供资金支持，显示出政策层面推动宽信用的决心。
• 信贷增长节奏不重要：在政策方向明确的前提下，信贷增长的节奏并非首要关注点，重点在于宽信用政策的推进。
• 资产质量有望改善：随着信贷环境的改善，银行资产质量将得到优化，市场对银行资产质量的担忧或将缓解。
• 估值修复机会显现：银行板块目前处于历史底部估值水平，叠加多家银行良好业绩的催化，预计将迎来估值修复。

关键信息

市场表现

• A股银行板块下跌4.62%，跌幅高于沪深300指数0.40个百分点。
• 本周A股银行板块在所有一级行业中排名18位。
• 仅兰州银行上涨，其余多数银行下跌，其中招商银行跌幅最大，为-8.73%。

资金价格

• Shibor利率：隔夜Shibor上涨14.90个BP至2.0510%，7天Shibor上涨5.40个BP至2.1020%。
• 国债收益率：1年期国债收益率下降2.11个BP至2.0863%，10年期国债收益率下降2.23个BP至2.7902%。
• 央行操作：本周央行净回笼3300亿元，通过逆回购操作维持流动性合理充裕。

同业存单市场

• 本年同业存单累计净融资规模为5,882.40亿元。
• 上周同业存单净融资为-2,109.40亿元，本周为+880.50亿元。
• 同业存单发行总额本周达6,442.40亿元，平均发行利率为2.5358%，到期量为5,561.90亿元。
• 未来三周同业存单到期规模分别为5,230.60亿元、3,469.80亿元、3,490.40亿元。

行业要闻

• 央行政策：央行继续通过逆回购操作维持流动性合理充裕，上缴超万亿元结存利润支持财政。
• 经济数据：2月社融和信贷增速不及预期，反映实体经济融资需求疲软。
• 两会政策：两会提出稳增长、宽信用目标，强调高质量发展。
• 金融数据：2月社会融资规模增量为1.19万亿元，人民币贷款增加1.23万亿元，M2余额同比增长9.2%。

推荐股票

• 稳健品种：招商银行、平安银行，因其基本面优异。
• 低估值、弹性大品种：江苏银行、南京银行，因其估值较低且有较大增长潜力。

风险提示

• 资产质量可能受经济超预期下滑影响，存在信用风险集中暴露的风险。

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：43只
• 总市值：6697亿元
• 流通市值：5975亿元
• 市盈率：9.19倍
• 市净率：0.82倍
• 成分股总营收：2552亿元
• 成分股总净利润：650亿元
• 成分股资产负债率：108.41%

未来展望

在政策支持和市场环境改善的背景下，银行板块有望迎来估值修复，特别是信贷以量补价和资产质量优化将成为推动业绩增长的关键因素。同时，建议关注低估值、高弹性的银行股，如江苏银行和南京银行。