20220306-东北证券-银行周报_稳增长方向明确_稳信贷无需多虑_12页

银行行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年3月6日，主要分析了A股银行板块在过去一周的表现，同时探讨了货币政策、市场流动性、同业存单市场及行业政策动向。报告指出，在稳增长政策明确的背景下，银行板块的信贷增长和资产质量有望改善，整体估值处于历史低位，具备修复空间。

主要观点

• 稳增长政策明确：2022年GDP增速目标设定为5.5%，较2020-2021年两年复合增速快0.4个百分点，显示出政策层面对于经济增长的坚定支持。
• 信贷增长无需过度担忧：政策宽松与社融增速恢复上行几乎同步，信贷增速虽可能暂时下行，但宽信用趋势将随政策发力而到来。
• 政策协同发力：货币政策、财政政策与地产相关产业政策已释放明确信号，特别是地产因城施策的边际宽松，体现出稳增长的强烈决心。
• 银行估值修复预期：当前银行板块估值处于历史底部，叠加多家银行业绩良好，预计估值将有所修复。
• 资产质量改善：宽信用政策将有助于优化银行资产质量，缓解市场对其的担忧。

关键信息

1. 行情表现

• A股银行板块：过去一周上涨0.03%，同期沪深300指数下跌1.68%，银行板块表现优于大盘。
• 周涨幅排名：南京银行（5.40%）、重庆银行（5.34%）、苏州银行（4.80%）涨幅靠前；兰州银行（-6.26%）、平安银行（-3.58%）、招商银行（-2.23%）跌幅靠前。

2. 资金价格回顾

• Shibor利率：隔夜Shibor下降32.90个BP至1.9020%，7天Shibor下降27.40个BP至2.0480%。
• 国债收益率：1年期国债收益率上涨8.32个BP至2.1074%，10年期国债收益率上涨3.75个BP至2.8125%。
• 央行操作：本周央行净回笼4300亿元，通过逆回购操作和到期量的调整来维持流动性。

3. 同业存单市场

• 本年净融资：累计净融资规模为5,248.40亿元。
• 上周净融资：1,636.20亿元，发行总额6,424.60亿元，平均发行利率2.5074%。
• 本周净融资：-1,862.90亿元，发行总额3,809.10亿元，平均发行利率2.5387%。
• 未来三周到期量：分别为5,561.90亿元、5,230.60亿元、3,469.80亿元。

4. 行业要闻回顾

• 央行票据互换（CBS）操作：2月28日开展第二期CBS操作，操作量50亿元，期限3个月，费率0.10%。
• 房地产政策：央行强调稳妥实施房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持，推动房地产业良性循环。
• 金融支持措施：强调优化融资环境，支持小微企业和服务业困难行业，推动碳减排支持工具和煤炭清洁高效利用专项再贷款。

5. 推荐股票

• 基本面优异，稳健品种：招商银行。
• 低估值，弹性大品种：江苏银行、南京银行。

风险提示

• 资产质量风险：若经济超预期下滑，可能影响银行资产质量，导致信用风险集中暴露。

行业数据概览

重点公司财务数据

总结

本报告强调在稳增长政策明确的背景下，银行板块有望迎来估值修复。政策层面的宽松和产业政策的调整将推动信贷增长和资产质量改善，同时银行板块的低估值也为市场提供了投资机会。尽管存在经济超预期下滑导致资产质量受损的风险，但整体来看，银行行业具备较强的支撑因素，值得投资者关注。