20250828-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团点评报告_中报业绩符合预期_无人车_人形机器人等有望打开空间_4页_518kb

杭叉集团中报业绩分析与投资展望

2025年上半年，杭叉集团实现营收93亿元，同比增长9%，归母净利润11.2亿元，同比增长11%，业绩表现符合预期。主要增长动力来自锂电新能源叉车及国际化业务的加速发展，叠加投资收益贡献。毛利率上升0.5个百分点至22.0%，净利率提升0.1个百分点至12.6%。

行业与市场动态：

• 叉车出口持续高增长，2025年1-7月共出口31.2万台，同比增长15.1%，增速远超国内市场需求。中国叉车出口CAGR达26%，高于全球叉车市场增速。
• 无人叉车市场快速增长，2023年全球销量达3.07万台，CAGR为52%，预计将继续推动仓储智能化升级。

前瞻布局：
公司积极布局人形智能物流机器人和智能物流系统，目标拓展至冷链、纺织、锂电等行业。智能物流业务订单和营收同比大幅提升，累计落地7000余台AGV。

投资建议：
预计2025-2027年净利润分别为22.2亿、25.6亿、30.1亿元，同比增长保持10%-18%，对应8月28日收盘价PE分别为14、12、10倍。维持“买入”评级，目标市值稳步提升。

风险提示：
制造业复苏不及预期、海外贸易摩擦加剧、新业务推进不确定性。

核心竞争优势：
全球化布局成效显著，出口增长强劲；无人车、人形机器人等新兴业务打开成长空间，智能物流系统持续扩张，进一步巩固行业龙头地位。