20150301-川财证券-一周回顾与展望_放松后更需关注基本面变化_12页_755kb

策略研究/一周回顾与展望总结

核心内容

本报告为2015年3月1日发布的第七十六期策略研究，内容涵盖本周市场回顾、下周展望、行业配置、主题投资、重点推荐个股及产业调研计划。报告由川财证券研究所发布，多位分析师参与撰写，核心观点聚焦于基本面改善、政策导向及行业景气度提升。

主要观点

1. 市场回顾

• 降息预期兑现：央行基准利率下调确认了降息通道开启，利率仍有进一步下探空间。
• 股市与债市反应：降息对股市形成短期刺激，但市场更关注基本面改善。债市则有望延续慢牛趋势。
• 市场风格轮动：蓝筹与成长板块交替表现，但持续性差，政策预期仍是主要驱动因素。
• PMI数据反弹：尽管汇丰制造业PMI初值反弹，但基本面低迷趋势未改，经济仍处于探底阶段。

2. 下周展望

• 宏观经济：降息对市场短期有刺激作用，但实际效果取决于信贷增长。
• 市场趋势：降息后市场将进入政策与基本面博弈阶段，波动性可能加大。
• 行业配置：重点推荐国家意志导向及利率敏感型行业，如金融地产、基建、环保、通信等。
• 主题投资：关注工业互联网的发展，尤其是软件和硬件相关企业。

关键信息

重点推荐个股

• 桐昆股份：涤纶化纤行业龙头，拥有300万吨涤纶长丝产能和150万吨PTA产能，占据国内约10%的市场份额，价格控制力强。预计受益于涤纶行业回暖、成本下降及产业链利润转移，产品价格每上涨100元/吨，EPS增厚约0.2元。
• 滨化股份：环氧丙烷产品盈利良好，受益于环保趋严带来的行业整合。
• 奥瑞金：2014年业绩增长显著，商业模式创新明显，客户粘性强，与红牛合作提升竞争力。
• 怡亚通：2014年营业收入优于预期，现金流管理改善，重申买入评级，目标价39.15元。

行业动态

• 涤纶行业：未来产能投放趋缓，需求长期增长，棉花种植面积减少将强化涤纶价格优势。
• 工业互联网：工信部明确提出2015年发展目标，支持智能制造，受益方向包括ERP、云计算、机器人、传感器等。
• 水利投资：国务院常务会议加快水利项目审批和资金下达，有望成为新的基建增长点，预计2015年仍保持20%以上增速。

行业配置建议

产业调研计划

近期计划调研以下领域：

• 无人机：关注民用市场潜力及政策导向。
• 体育产业：关注行业发展及政策支持。
• 怡亚通：关注其商业模式及业绩表现。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：预计6个月内收益高于20%
  • 增持：预计收益在5%-20%
  • 中性：预计收益在-5%至5%
  • 减持：预计收益低于-5%

• 行业投资评级：

  • 超配：行业相对收益高于5%
  • 标配：相对收益介于-5%至5%
  • 低配：相对收益低于-5%

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不代表对未来的保证。
• 报告观点和预测可能随时更改，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估自身风险承受能力，谨慎决策。
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分析师承诺

• 所有分析师均具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具研究报告。
• 报告内容与分析师薪酬无直接或间接关系，确保研究独立性与公正性。

总结

本报告重点分析了2015年市场环境及行业走势，认为降息虽对市场形成短期刺激，但真正推动行情的是基本面改善。重点推荐桐昆股份、滨化股份等化工行业龙头，同时关注工业互联网、水利基建及新能源汽车等政策导向领域。建议投资者结合政策动向和行业基本面进行配置，注意市场波动性及投资风险。