20140221-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_44页_755kb

2014年2月21日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容

港股及中資股在2014年2月一週內整固，恒生指数收報22,568點，升1.2%。國指收報9,936點，微升0.01%。整體市場表現受內地經濟數據及國際貨幣政策影響，港股在250天平均線附近爭持，缺乏明確方向。

主要观点

• 港股整固：港股在22,500點附近整固，受制於下降軌。市場缺乏動力，預期未來需觀察匯豐及長和系的業績公佈。
• 內地經濟數據：2月份滙豐中國製造業PMI初值跌至48.3，為七月以來新低，顯示內地經濟增速下行風險加大。人行信貸政策支持實體經濟，並重新啟動正回購，淨回籲資金1,080億元。
• 國際經濟環境：聯儲局會議紀錄顯示未來可能修正加息門檻，但未有明確方向。IMF警告新興市場動盪及歐元區通縮危機將威脅全球復甦，建議發達國繼續寬鬆政策。
• 科網產業：科網股因併購潮及手機支付市場增長而受追捧，但估值偏高，盈利壓力增加。部分科網股如騰訊、慧聰網表現優異。
• 環保產業：環保股受兩會改革及大氣污染治理政策支持，北控水務及光大國際為重點關注股，預期受益於政策及行業整合。
• 銀行業：內銀業績優於預期，招行及中信銀行表現突出。淨息差有所回升，但不良貸款率上升，市場對風險存有擔憂。

关键信息

• 港股整固：恒指一週升270點至22,568點，國指微升至9,936點。
• 內地製造業PMI：滙豐中國2月PMI初值為48.3，為七月以來新低，拖累中資股走勢。
• 人行信貸政策：人行重啟正回購，淨回籲資金達1,080億元。
• 美國經濟數據：美國企業第4季度業績不理想，但美股因資金缺乏出路而表現強勁。
• 科網併購：騰訊積極收購，如大眾點評及同程網，科網股受追捧但估值偏高。
• 環保政策：內地加強環境保護考核，設立專項資金支持大氣污染防治，利好環保股。
• 內銀業績：招行及中信銀行業績優於預期，淨息差回升，但不良貸款率上升，市場風險意識提高。

重點關注股份

即將公佈經濟數據及公司業績

• 24-Feb-14（週一）：美國1月芝加哥聯邦準備銀行全國經濟活動指數、達拉斯製造業展望企業活動指數；歐元區1月CPI；香港匯豐控股、恆生銀行、玖龍紙業業績公佈。
• 25-Feb-14（週二）：美國12月標普/CaseShiller房價指數、消費者信心指數；歐元區德國第四季GDP；香港電能實業、長江基建業績公佈。
• 26-Feb-14（週三）：美國1月新屋銷售；英國第四季GDP；香港多家公司業績公佈。
• 27-Feb-14（週四）：美國第四季修訂GDP年化、個人消費支出核心指數；香港多家公司業績公佈。
• 28-Feb-14（週五）：美國第四季修訂GDP年化、個人消費支出核心指數；香港多家公司業績公佈。

市場展望

• 港股短期方向：預期受匯豐及長和系業績公佈影響，短期市場動向不明朗。
• A股表現：受中石化出售銷售網絡股權影響，A股在高位爭持，但市場情緒仍不明朗。
• 科網股策略：建議投資者趁升勢高位獲利，關注中小型科網股的併購機會。
• 環保股機會：北控水務及光大國際受政策支持，可待股價回落至4.5或以下收集。
• 內銀股評價：內銀估值不高，但需關注信託產品及地方政府債務風險，建議分段收集。

估值表

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