20181023-东方财富证券-中颖电子-300327.SZ-动态点评_各品类芯片销售稳步增长_三季度业绩符合预期_3页_451kb

中颖电子（300327）动态点评总结

核心内容

中颖电子在2018年第三季度发布了其业绩报告，显示公司前三季度销售收入达到5.66亿元，同比增长14.86%；归属上市公司股东净利润为1.21亿元，同比增长27.62%；扣非后净利润为1.15亿元，同比增长22.39%。整体业绩表现符合市场预期。

主要观点

• 芯片销售稳步增长：公司各品类芯片销售保持稳定增长，其中家电主控芯片销售额占公司总销售额的一半，但因下游客户备货量减少，增长趋于平稳。
• 锂电管理芯片表现突出：锂电电池管理芯片销售增速最快，应用领域持续扩展，包括智能手机、笔记本电脑、家电及电动自行车等，显示出良好的市场潜力。
• 技术积累与市场认可：公司在锂电池管理芯片领域有十几年的技术积累，赢得了多家知名厂商的认可，具备较强的市场竞争力。
• 研发投入加大：公司前三季度研发投入达0.86亿元，占销售收入的15.21%，并推出了8款新产品，其中32位变频空调控制芯片已实现客户design-in，FHD AMOLED显示驱动芯片进入量产阶段，未来有望推动业绩提升。
• 盈利预测与估值：预计2018-2020年公司营业收入分别为8.40/10.77/13.99亿元，归母净利润分别为1.75/2.25/2.95亿元，EPS分别为0.76/0.97/1.28元，对应PE分别为31/24/18倍。维持“增持”评级。

关键信息

• 总市值与流通市值：截至报告日，公司总市值为4509.83百万元，流通市值为4461.97百万元。
• 股价波动：52周最高价为37.58元，最低价为17.48元，52周涨幅为-31.02%。
• 估值指标：52周PE区间为27.18-57.09倍，PB区间为5.28-11.11倍，EV/EBITDA为25.68-31.33倍。
• 未来展望：公司未来将依靠新产品推广和市场拓展，尤其是AMOLED驱动芯片的发力，有望带动业绩进一步增长。

风险提示

• 外部环境不确定性：中美贸易摩擦及国内房地产市场不景气可能对下游需求产生负面影响。
• 新产品推广不及预期：新产品研发与市场推广进度可能受阻，影响业绩增长预期。

投资建议评级标准

• 股票评级：买入（涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅-15%~ -5%）、卖出（跌幅>15%）。
• 行业评级：强于大市（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、弱于大市（跌幅>10%）。

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报告来源

• 研究机构：东方财富证券研究所
• 分析师：卢嘉鹏（证书编号：S1160516060001）
• 联系人：危鹏华
• 电话：021-23586480