20210822-天风证券-中颖电子-300327.SZ-锂电管理芯片+显示驱动持续突破_业绩快速增长_3页_742kb

中颖电子（300327）总结

核心内容

中颖电子在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到6.86亿元，同比增长50.78%；归母净利润为1.53亿元，同比增长62.62%；扣非净利润为1.43亿元，同比增长72.40%。公司主要受益于国产替代加速以及市场需求的旺盛增长，特别是在AMOLED显示驱动芯片和锂电池管理芯片领域，销售同比增长数倍。

主要观点

• 业绩增长显著：公司上半年业绩表现强劲，营业收入和净利润均实现大幅增长，显示其在市场中的竞争力增强。
• 产品线持续突破：AMOLED显示驱动芯片和锂电池管理芯片成为增长主力，尤其在高端市场和新应用领域，如手机、TWS耳机、笔记本电脑等。
• 研发投入加大：公司上半年研发费用增长61.8%，达到1.24亿元，营收占比18.1%，推动新产品迭代和工艺升级。
• 产能布局前瞻性：在半导体行业产能紧张的背景下，公司积极布局上游产能，确保产品稳定生产和及时供货。
• 盈利预测上调：基于下游需求持续增长和上游产能保障，公司2021-2023年净利润预测由3.07/4.00/5.17亿元调整为3.57/4.83/6.16亿元。

关键信息

产品线表现

• AMOLED显示驱动芯片：

  • 上半年营收同比增长360.78%。
  • 毛利率同比增长7.93%。
  • 新产品计划于2021年底陆续推向市场。
  • 随着AMOLED屏在手机市场的渗透率提升，未来收入有望持续增长。

• 锂电池管理芯片：

  • 处于国内领先地位，已实现大品牌客户量产/导入。
  • 未来随着快充需求增加和新国标电力自行车及储能市场的快速发展，市占率有望继续提升。

研发投入

• 研发费用：

  • 2021年上半年达到1.24亿元，同比增长61.8%。
  • 营收占比为18.1%，显示公司对技术升级的重视。

• 产品升级：

  • 新产品逐步向高端化、复杂化发展。
  • 采用32位元内核，部分产品转向12寸晶圆制程。

产能保障

• 产能布局：
  • 公司与上游企业保持长期良好合作关系，确保产能供给。
  • 通过自购测试机台和委托代工等方式缓解8寸晶圆产能紧张问题。

财务预测

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：68.21元。
• 目标价格：未明确。

风险提示

• 新应用及新产品拓展不及预期。
• 竞争环境恶化。
• 供应商扩产不及预期。

财务指标

估值比率

资产负债表摘要

现金流量表摘要

总结

中颖电子在2021年上半年业绩表现强劲，主要受益于AMOLED显示驱动芯片和锂电池管理芯片的快速增长，以及研发投入的增加。公司积极布局产能，以应对市场需求增长，并通过多种方式确保供应链稳定。盈利预测上调，未来三年净利润有望持续增长，公司维持“买入”评级。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，公司具备较强的竞争力和成长潜力。