20220328-华泰期货-镍不锈钢周报_全球精炼镍显性库存年内首次累库_非理性镍价抑制消费_9页_1mb

全球精炼镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本周全球精炼镍市场出现非理性价格波动，伦镍在连续四个跌停后企稳反弹，随后又出现连续两天涨停，沪镍价格亦大幅上涨，创下上市新高。然而，周五价格冲高回落，显示出市场情绪的不稳定性。当前镍价远高于理性水平，导致下游企业亏损严重，市场成交冷清。值得注意的是，全球精炼镍显性库存连续19周去库后，首次出现回升，库存总量为93192吨，较前一周增加1137吨。

主要观点

镍市场观点

• 价格非理性：当前镍价严重脱离供需基本面，主要由资本博弈推动，下游企业亏损严重，市场观望情绪浓厚。
• 库存变化：全球精炼镍显性库存首次出现累库，中国（含保税区）库存增加2571吨至20268吨，显示出市场供需格局可能正在发生变化。
• 供需格局：目前镍市场仍处于低库存、强现实、弱预期的状态，库存低位与低仓单状态提升了镍价的上涨弹性。
• 供应压力：中线供应压力偏大，但短期内难以缓解，因此建议投资者在价格回归理性前保持谨慎。

不锈钢市场观点

• 价格受镍影响：不锈钢期货价格受镍价波动影响较大，短期脱离基本面，处于非理性状态。
• 成本高企：由于镍价高位运行，304不锈钢原料端成本高企，下游企业追高意愿不足，市场成交冷清。
• 库存变化：全国300系不锈钢社会库存下降0.64万吨至50.17万吨，其中冷热轧库存同步下降，但不同地区和机构数据存在分化。
• 供需平衡：不锈钢市场供需陷入僵局，原料端镍铁供应偏紧，但国内稳增长政策对消费有一定提振作用，整体供需偏强。

关键信息

镍价格与库存数据

不锈钢价格与库存数据

镍与不锈钢市场关注要点

• LME镍博弈情况：LME镍市场交易活跃，博弈加剧导致价格波动。
• 美联储货币政策：货币政策变化可能对镍价产生重要影响。
• 高冰镍和湿法产能进展：新产能释放将对镍供应产生影响。
• 新能源汽车电池技术发展：技术进步可能改变对镍的需求结构。
• 不锈钢新增产能：产能扩张可能缓解供需矛盾。
• 不锈钢社会库存：库存变化是市场供需的重要指标。
• 不锈钢期货仓单：期货仓单变化反映市场参与者预期。

镍与不锈钢市场策略

• 镍策略：中性。短期镍价仍受资本博弈主导，建议暂时观望。
• 不锈钢策略：中性。短期价格受镍价影响脱离基本面，建议等待市场回归理性后再逢低买入。

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