20240814-财通证券-鹏鼎控股-002938.SZ-重点关注下半年苹果新机对业绩的同步改善_3页_446kb

鹏鼎控股证券研究报告分析总结（20240814）

核心观点

鹏鼎控股（002938）2024年上半年实现营业收入13126亿元，同比增长1379%，但归母净利润同比下降340%，扣非净利润则同比增长217%。尽管营收表现强劲，但毛利率下滑及汇兑因素一定程度上拖累了利润。

预计下半年，受消费电子新品备货及iPhone新品拉货影响，公司收入与盈利能力有望显著改善。公司自身的大客户新品拉动、手机新品毛利率优势将支撑下半年业绩环比提升。

长期来看，公司看好AI化对终端PCB带来的潜在升级机会，其股权激励目标亦体现对业绩的信心。

投资建议

维持“增持”评级。基于对2024-2026年财务测算，预计营业收入分别为34680亿元、38480亿元、44114亿元，对应PE分别为2227倍、1838倍和1484倍。

风险提示

行业需求不及预期、竞品激化、扩产进度不达预期等风险仍存。

数据简析

• 近期业绩：上半年营收增长明显，但净利润同比下降系因毛利率压力及非经营因素。
• 未来预期：公司预计下半年收入目标区间约为191至272亿元，需同比降幅较大，但有望因新品和价格调整实现转亏为盈。
• 估值动态：当前PE仍较高，需公司业绩兑现支撑估值修复。