> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 鹏鼎控股(002938)2025年中报业绩点评总结 ## 总体评级 **投资评级：增持（维持）** ## 核心业绩亮点 - **2025上半年业绩大幅超预期**： - 营收163.8亿元（YoY+25%），归母净利润12.33亿元（YoY+57%），毛利率19.07%（YoY+1.1pcts）。 - 单Q2营收83亿元，单季度净利润同比增长53%。 - **产品结构优化**： - **通讯用板**收入同比增长17.62%，毛利率15.98%（YoY -0.31pcts）。 - **消费电子及计算机用板**增长31.63%，毛利率24.52%（YoY +2.8pcts），成为业绩主驱动力。 - **汽车与服务器用板**增长87.42%，毛利率略有下滑，公司加快布局AI服务器领域。 ## AI与技术布局 - **AI落地加速**： 公司作为全球FPC龙头，占有率超30%，已具备量产3-8阶HDI能力，产品满足AI服务器高算力需求。 已打入AI服务器供应链，推进光通讯产品800G/1.6T模块认证，并研发3.2T产品。 - **母品牌臻鼎支持**： 母公司计划2025-2026年资本开支超300亿新台币，重点扩大高阶HDI与HLC产能，目标产能占比将提升至70%以上。 ## 发展预期 - **未来三年业绩预测**： - 营收：2025-2027年分别为410亿/478亿/552.9亿元，CAGR保持16%+。 - 归母净利润：预计45.4亿/55.7亿/71.8亿元，YoY增速分别为25%/23%/29%。 ## 风险提示 - 主要风险包括大客户新品推广不及预期、AI技术落地进展延迟、竞争加剧、原材料价格波动及汇率风险。 ```