20260417-开源证券-煤炭行业周报_市场预期偏好_港口煤价小幅上涨_29页_3mb

煤炭行业周报总结（2026年4月17日）

核心内容

2026年4月17日，煤炭行业整体表现略显疲软，煤炭指数微跌0.93%，跑输沪深300指数2.92个百分点。但动力煤和炼焦煤价格已进入上行拐点右侧，市场情绪整体回暖，投资评级为“看好（维持）”。

主要观点

• 动力煤价格走势：秦港Q5500动力煤平仓价为769元/吨，周环比上涨8元/吨，涨幅1.05%。当前煤价已恢复至预期的煤电盈利均分线750元/吨附近，预计未来煤价将逐步上穿并接近电厂报表盈亏平衡线860元/吨。
• 炼焦煤价格走势：京唐港主焦煤报价1690元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅4.32%。炼焦煤价格与动力煤价格的比值为2.4倍，据此可推算炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元，与动力煤的四个目标价格相对应。
• 国际煤价影响：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格大跌，但纽卡斯尔FOB（Q5500）微涨，显示国际市场对煤炭需求的波动。国内煤炭价格仍具备优势，进口煤到岸成本偏高，限制了进口量，对国内煤价形成支撑。
• 行业基本面：煤矿开工率整体微跌，但部分区域如陕西、内蒙古出现上涨。沿海八省电厂日耗微跌，库存小跌，但可用天数仍保持稳定。
• 投资建议：煤炭股具备“周期与红利”双逻辑，建议从四条主线布局：周期逻辑（晋控煤业、兖矿能源、平煤股份、淮北矿业、潞安环能）；红利逻辑（中国神华、中煤能源、陕西煤业）；多元化铝弹性（神火股份、电投能源）；成长逻辑（新集能源、广汇能源）。

关键信息

动力煤市场

• 港口价格：秦港Q5500动力煤平仓价为769元/吨，环比上涨1.05%；广州港神木块Q6100库提价为1041元/吨，环比下跌3.17%。
• 长协价格：2026年4月动力煤长协价格微涨，CCTD秦港Q5500年度长协价为685元/吨，环比上涨0.44%。
• 国际对比：国内动力煤与进口煤价差为-35.2元/吨，显示国内煤炭具备一定价格优势。
• 库存变化：环渤海库存小幅下跌，长江口库存上涨，显示区域供需差异。
• 运输成本：国内海运费价格大涨，进一步支撑煤价。

炼焦煤市场

• 港口价格：京唐港主焦煤报价1690元/吨，环比上涨4.32%。
• 产地价格：山西吕梁主焦煤价格大跌，跌幅4%；其他产地价格相对稳定。
• 期货价格：焦煤期货主力合约价格为1226元/吨，环比上涨13.83%。
• 库存与需求：独立焦化厂库存微涨，库存可用天数大涨；小型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微涨，显示需求端存在结构性改善。
• 焦炭市场：焦炭现货价大跌，期货价微涨，显示焦炭市场存在短期调整压力。

无烟煤市场

• 价格走势：晋城Q7000无烟中块坑口价上涨5.1%，阳泉Q7000无烟中块车板价上涨5.32%。
• 区域表现：陕西、内蒙古、湖南、天津等地煤炭价格出现不同程度的上涨或稳定，主要受供需关系及国际油价高位运行影响。

行业动态

• 陕西：煤炭价格上涨2.6%，主要受“煤替油”趋势和非电煤需求回暖支撑。
• 宁夏：煤炭价格平稳，供需格局稳定，预计后期温和调整。
• 广西：煤炭价格小幅回落，主要因进入传统淡季和市场供强需弱。
• 湖南：煤炭市场销售均价上涨2.5%，但预计后期震荡偏弱。
• 天津：煤炭价格小幅上涨，但终端需求释放不足，短期偏弱震荡。
• 全国煤炭价格：4月上旬全国煤炭价格继续上涨，无烟煤涨幅明显，动力煤、焦煤涨幅收窄。

风险提示

• 经济增速下行风险：若经济增速放缓，可能影响煤炭需求。
• 进口煤大增风险：若进口煤价格下降或供应增加，可能对国内煤价形成压力。
• 可再生能源加速替代风险：新能源的发展可能减少对煤炭的依赖。

投资逻辑

煤炭行业当前处于价格修复的右侧阶段，政策与市场因素共同推动煤价上行。动力煤和炼焦煤价格已分别达到或接近预期目标区间，市场情绪回暖，叠加进口煤价格倒挂、大秦线检修、供需结构改善等因素，行业具备向上弹性。同时，多数煤企保持高分红，具备稳健回报属性，当前估值处于低位，是布局时机。

总结

煤炭行业在政策与市场因素推动下，价格走势逐步向好，尤其是动力煤和炼焦煤价格已进入上行周期。当前市场情绪回暖，投资建议聚焦于“周期与红利”双逻辑，精选四条主线布局，包括周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性及成长逻辑。同时，需关注经济增速、进口煤及可再生能源替代等潜在风险。