20180401-安信证券-有色金属_继续看好钴锂铜_重视贵金属配置价值_27页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2018年4月1日的有色金属行业周报指出，当前市场对中美贸易战的担忧有所缓解，有色金属板块整体上涨。报告重点分析了基本金属、新能源金属、贵金属、稀土及小金属等板块的市场表现和未来走势，并提出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

1. 基本金属走势

• LME基本金属价格小幅上涨：LME镍、铅、锡、锌、铜涨幅分别为3.40%、2.00%、1.73%、1.38%、1.38%，而LME铝价格下跌2.39%。
• SHFE价格变动：SHFE铜上涨0.10%，铝下跌0.07%，铅上涨1.02%，锌上涨1.26%，锡下跌0.26%，镍上涨1.30%。
• 市场影响因素：中美贸易战缓和、国内3月制造业PMI上升、全球经济复苏及再通胀趋势，推动基本金属价格震荡上行。
• 投资建议：建议关注铜、锡、铝、铅锌等全球定价品种，其重估动能强劲且持续。

2. 新能源金属走势

• 钴价持续上涨：MB低等级钴报价42.5-44.25美元/磅，上涨0.55%-0.5%；高等级钴报价42.5-44.5美元/磅，上涨0.5%。
• 锂价表现：碳酸锂价格持平，但工业级和电池级氢氧化锂价格上涨5000元/吨。
• 需求驱动：新能源车补贴缓冲期结束前，抢装需求带动产销量持续向好；国内需求恢复及全球再通胀趋势增强，推动钴锂价格上涨。
• 供给影响：刚果金新矿业法签署生效，将提升当地钴矿成本，推升钴价；短期新增供应压力较小，中长期垄断格局延续。
• 投资建议：建议关注钴板块，推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、合纵科技、道氏技术、中矿资源等；锂板块推荐天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股、科达洁能。

3. 贵金属走势

• 美元指数小幅反弹：上涨0.01%，Comex黄金和白银分别下跌1.76%和1.70%，SHFE黄金和白银也分别下跌1.73%和1.91%。
• 短期波动：中美贸易战风险未完全释放，美元指数上涨可能对黄金形成压力，但市场对贸易战的担忧缓解，黄金避险需求增强。
• 长期前景：2013-2015年的加息预期已使黄金利空出尽，未来加息将确认再通胀，实际利率将受到系统性压制，黄金长牛可期。
• 投资建议：短期可关注贵金属配置价值，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、兴业矿业、金贵银业等。

4. 稀土及小金属走势

• 稀土价格整体平稳：金属镨价格上涨8.2%，其他品种价格维持不变或小幅波动。
• 小金属涨跌互现：工业级氢氧化锂价格上涨3.3%，钴酸锂上涨2.9%，镍钴锰前驱体上涨2.6%，铟上涨2.4%，海绵钛上涨1.8%；钨精矿、钼精矿、电解锰等价格下跌。
• 市场情绪：稀土市场情绪平静，待刚需启动后或出现活跃；小金属市场观望情绪浓厚，成交量较低。
• 投资建议：关注稀土板块中金属镨等优质品种；小金属市场需等待需求和政策变化。

行业动态

• 国内政策调整：5月起制造业等行业增值税税率从17%降至16%，预计全年减税2400亿元。
• 美国经济数据：2017年第四季度GDP增速调升至2.9%，PCE年化季环比终值升4%。
• 中美贸易谈判：美国贸易代表表示将在6月前对华开征关税，市场再度紧张。
• 全球精铜消费：预计2018年全球精铜消费增速为2.3%。
• 行业合作：上期所与中国稀土行业协会签署战略合作协议，推动稀土期货及相关衍生品开发。
• 矿业动态：Oz Minerals拟溢价收购巴西铜矿产；智利矿山劳资协议进展；刚果金新矿业法影响钴矿成本。

风险提示

• 美联储加息超预期：可能对贵金属形成压力。
• 全球经济回暖低于预期：可能影响基本金属需求。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：对部分股票维持原有评级。

推荐股票

• 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、合纵科技、道氏技术、中矿资源
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股、科达洁能
• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业
• 贵金属：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、兴业矿业、金贵银业
• 锡：相关标的
• 稀土：相关标的

图表目录（摘要）

• 图1：A股各行业板块本周涨幅
• 图2：A股有色金属子板块本周涨幅
• 图3：2018年以来A股有色金属子板块涨幅
• 图4：LME基本金属期货价格变化（2017年至今）
• 图5：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅
• 图6：沪铝现货升贴水
• 图7：电解铝五地库存
• 图8：沪铜现货升贴水
• 图9：铜粗炼加工费
• 图10：沪锌现货贴水
• 图11：锌冶炼加工费
• 图12：LME锡现货贴水
• 图13：锡精矿价格
• 图14：沪镍现货贴水
• 图15：菲律宾镍矿价格
• 图16：长江现货金属钴价格变化（2017年1月至今）
• 图17：长江现货金属钴价格变化（2017年9月至今）
• 图18：碳酸钴价格变化（2017年1月至今）
• 图19：碳酸钴价格变化（2017年9月至今）
• 图20：硫酸钴价格变化（2017年1月至今）
• 图21：硫酸钴价格变化（2017年9月至今）
• 图22：四氧化三钴价格变化（2017年1月至今）
• 图23：四氧化三钴价格变化（2017年9月至今）
• 图24：电池级碳酸锂价格变化（2017年1月至今）
• 图25：电池级碳酸锂价格变化（2017年10月至今）
• 图26：工业级碳酸锂价格变化（2017年1月至今）
• 图27：工业级碳酸锂价格变化（2017年10月至今）
• 图28：工业级氢氧化锂价格变化（2017年1月至今）
• 图29：工业级氢氧化锂价格变化（2017年10月至今）
• 图30：钕铁硼50H价格变化（2017年1月至今）
• 图31：钕铁硼50H价格变化（2017年8月至今）
• 图32：高端钕铁硼价格变化（2017年1月至今）
• 图33：高端钕铁硼价格变化（2017年9月至今）
• 图34：金价与美元走势
• 图35：COMEX黄金报价VS库存
• 图36：COMEX白银报价VS库存
• 图37：稀土价格一周涨跌幅
• 图38：稀土价格2018年以来涨跌幅
• 图39：小金属价格一周涨跌幅
• 图40：小金属价格2018年以来涨跌幅
• 图41-46：主要交易所库存与金属价格关系
• 图47-48：COMEX黄金、白银报价与库存关系
• 图49-58：国内主要金属价格变化

附录：分析师信息

• 分析师：齐丁
• 执业证书编号：S1450513090001
• 联系方式：qiding@essence.com.cn，010-83321063

公司信息

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