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项目受疫情影响大，大数据业务增量可期

核心内容

本报告分析了某公司2022年中报的财务表现及业务发展情况，指出尽管受疫情影响导致上半年净利润大幅下滑，但公司大数据智能化业务表现亮眼，未来增长潜力较大。投资评级为“买入”，并给出了未来三年的盈利预测和财务指标分析。

主要观点

• 受疫情影响，业绩波动显著
  公司2022年上半年营业收入为6.9亿元，同比下降13.0%；归母净利润为-1.1亿元，同比下降1494.6%；扣非归母净利润为-1.3亿元，同比下降1634.6%。其中，二季度业绩进一步下滑，营业收入同比下降28.8%，归母净利润同比下降264.9%。

• 分业务表现差异明显

  • 电子取证业务：收入同比下降25.5%，主要因疫情导致合同签订和交付延缓。
  • 数据安全业务：收入同比下降56.6%，但毛利率上升24个百分点，受益于自研产品的投入。
  • 大数据智能化业务：收入同比增长21.5%，公司通过自研平台“乾坤”实现了快速复用能力，拓展至多个新行业，包括公安、交通、医保等。

• “乾坤”平台多领域拓展，助力业务增长
  “乾坤”平台在疫情防控、居民身份证电子证照、大数据治理等领域广泛应用，为多省市提供服务，成为公司未来增长的重要驱动力。

• 公司融资与资金状况良好
  公司上半年完成对国投智能约6.8亿元的定增项目，国投智能持有公司15.6%的股权，并通过协议控制22.3%的表决权，成为实际控制人。公司账上现金充裕，货币资金达3.3亿元，为项目实施提供保障。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标（单位：百万元）

资金与负债情况

• 现金状况：公司货币资金从2021年的923百万元增至2022年的2,185百万元，2023年和2024年预计保持增长。
• 负债率：公司资产负债率显著下降，从2021年的27.2%降至2022年的5.1%，未来有望进一步降低。

风险提示

1. 下游需求不及预期
2. 研发突破不及预期
3. 市场拓展不及预期

投资建议

报告维持“买入”评级，认为公司未来三年收入与净利润将稳步增长，尤其是大数据智能化业务的持续拓展和“乾坤”平台的广泛应用，将为公司带来显著增量。公司资金面充裕，具备良好的项目实施能力。

分析师信息

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长，兼TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 王奇珏：华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。
• 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖AI及行业信息化，2021年8月加入华安证券研究所。

重要声明

• 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容未经华安证券研究所书面授权，不得以任何方式复制、分发或使用。