20180831-长城国瑞证券-美亚柏科-300188.SZ-公司产品应用领域进一步拓宽_大数据业务迎来爆发性增长_5页_741kb

美亚柏科（300188.SZ）2018年半年度报告及投资分析总结

核心内容概览

美亚柏科（300188.SZ）在2018年上半年实现了显著的营业收入增长，但扣非后归母净利润有所下降。公司作为电子取证行业龙头，持续拓展产品应用领域，特别是在大数据信息化平台方面取得了爆发性增长。

主要财务数据（截至2018年8月31日）

2018年上半年业绩表现

• 营业收入：4.82亿元，同比增长30.17%
• 归母净利润：3976.53万元，同比增长22.25%
• 扣非后归母净利润：2335.84万元，同比减少19.96%
• 基本每股收益：0.05元，同比增长21.95%

毛利率：57.05%，较去年同期下降2.65个百分点
原因分析：专项执法设备收入占比上升、硬件产品比重增加

主要观点与关键信息

1. 业务增长亮点

• 大数据信息化平台业务：2018年上半年营收1.03亿元，同比增长190.24%，表现尤为突出。
• 渠道优势：公司与政府/公安系统建立了良好的合作关系，有效推动大数据平台建设。
• 产品创新：推出多项新产品，如“手机云勘大师”、“汽车取证大师”、“云邮·邮件分析系统”等，技术积累深厚。
• 国际化布局：积极参与“一带一路”军警单位市场，拓展国际市场。

2. 市场拓展与客户覆盖

• 客户范围从公安、检察院扩展至市场监督局、海关、税务、监察委、新闻及企业等多个领域。
• 与中国人民公安大学、厦门大学等高校及湖北省公安厅网络安全保卫总队等机构展开合作。

3. 技术研发投入

• 新增研发及技术人员230人，推动产品升级与创新。
• 完成多项实验室产品更新换代，提升整体技术实力。
• 组建国际化研发团队，开发国际版本产品。
• 建立人工智能公共服务平台MiaAI，集成多项智能功能。

4. 盈利预测

• 预计公司未来三年盈利持续增长，EPS年均增速显著。
• 当前软件开发行业市盈率（TTM）为50.65倍，公司估值仍有上升空间。

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 理由：公司产品应用领域持续拓宽，技术不断升级，大数据平台业务增长迅猛，盈利前景良好，估值仍有提升潜力。

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 投资风险
• 商誉减值风险

财务预测（单位：百万元）

总结

美亚柏科凭借其在电子取证领域的领先地位和对大数据信息化平台的快速布局，展现出强劲的增长势头。公司通过加强技术研发和拓展市场应用，持续提升产品竞争力。尽管上半年扣非净利润有所下降，但整体盈利能力稳健，未来增长潜力较大。基于其良好的盈利预期和估值空间，我们维持“买入”评级。