20180302-长城证券-A股高分红标的研究_以守为攻_攻守兼备_12页_869kb

报告摘要

A股高分红标的研究总结

核心观点

高分红标的正从纯粹的防御性投资工具，逐渐转变为兼具进攻属性的资产配置选项。随着监管推动和市场环境变化，高分红公司因其稳定的收益和较低估值，持续受到投资者青睐。2017年预测股息率高于2%、PE在0-30倍之间、利润增速在0-30%之间、ROE在0-40%之间、留存收益/市值高于50%、分红率高于40%的公司，被视为优质高分红标的。

监管推动高分红

1.1 上交所严监管推动上市公司分红

上交所通过组织专项说明会，鼓励上市公司进行现金分红，以更好地回报投资者。2013年证监会发布监管指引3号文后，上市公司现金分红的连续性和稳定性显著增强，部分公司分红比例长期维持在30%以上。

1.2 A股分红率不断提升

自2014年以来，A股分红率持续上升。2016年A股现金分红总额达9686亿元，分红率高达34.44%。尽管分红率提升，但股息率因估值较高而处于低位。主板的分红率和股息率均高于中小创，显示出成熟企业更倾向于高分红。

高分红个股行业分布

2.1 股息率

2014至2016年，银行、家电、汽车、公用事业行业的股息率相对较高且稳定，其中银行业三年平均股息率高达4.3%，显著高于其他行业。军工及TMT行业的股息率较低，反映其处于成长阶段，现金分红较少。

2.2 分红率

从分红率来看，食品饮料、家用电器、化工、纺织服装、机械设备、农林牧渔和公用事业行业表现较好，分红率高于40%且较稳定。而国防军工、建筑装饰及TMT行业则相对较低，进一步说明高分红行业集中于成熟企业。

高分红个股特征及筛选

3.1 高分红标的特征

高分红公司通常具有以下特征：

多为成熟企业，ROE相对较高；
净利润率相对稳定；
国企比例较高；
估值相对较低；
留存收益比例较高；
股息率越高，上述特征越显著。

3.2 高分红标的筛选

通过设定筛选条件（2014-2016年平均股息率及2017年预测股息率大于2%、PE在0-30倍之间、利润增速在0-30%之间、ROE在0-40%之间、留存收益/市值大于50%、分红率大于40%），最终筛选出20个符合条件的高分红标的。

风险提示

A股市场风格切换可能影响高分红标的的市场表现；
A股市场整体下跌可能冲击高分红标的；
高分红个股的业绩可能不达预期，影响分红稳定性。

合格高分红标的名单

证券代码	证券简称	三年均股息率(%)	行业	PE	三年均利润增长率(%)	ROE(%)	性质	货币资金/市值(%)	留存收益/市值(%)	现金分红比例(%)	预测股息率(%)	2014-2016年涨幅-上证综指(%)
000651.SZ	格力电器	7.37	家电	9.55	13.94	29.02	地方国有企业	179.47	96.65	68.66	5.55	22.17
600104.SH	上汽集团	6.50	汽车	8.33	8.91	17.14	地方国有企业	109.19	139.63	53.93	5.03	41.91
600066.SH	宇通客车	5.42	汽车	13.99	21.72	27.15	民营企业	44.64	64.22	68.41	4.72	32.68
600660.SH	福耀玻璃	5.05	汽车	14.17	17.94	19.51	外资企业	32.49	67.94	66.58	3.08	103.31
600741.SH	华域汽车	4.81	汽车	9.18	17.56	17.45	地方国有企业	134.37	109.11	45.14	3.19	19.16
600900.SH	长江电力	4.08	电力及公用事业	16.69	14.30	14.19	中央国有企业	4.71	62.24	64.60	4.18	62.38
600023.SH	浙能电力	3.78	电力及公用事业	13.54	3.51	12.34	地方国有企业	50.72	56.94	53.16	3.15	-42.85
000876.SZ	新希望	3.63	农林牧渔	15.00	9.18	11.66	民营企业	30.05	114.28	54.34	4.23	-38.79
000002.SZ	万科A	3.46	房地产	12.76	11.75	18.16	公众企业	100.62	117.61	40.14	3.18	131.85
002394.SZ	联发股份	3.45	纺织服装	16.06	13.02	12.18	民营企业	19.71	85.29	52.62	4.74	20.97
000568.SZ	泸州老窖	3.26	食品饮料	27.38	7.97	13.62	地方国有企业	36.07	66.77	91.17	2.46	26.26
600383.SH	金地集团	3.19	房地产	14.60	29.23	13.02	公众企业	94.26	130.80	41.27	5.00	48.89
000402.SZ	金融街	3.13	房地产	14.21	0.89	10.35	地方国有企业	89.99	139.14	40.41	4.03	59.23
002419.SZ	天虹股份	2.97	商贸零售	18.15	18.43	14.36	中央国有企业	119.78	72.19	46.94	2.76	1.59
600018.SH	上港集团	2.61	交通运输	22.32	10.49	11.61	地方国有企业	24.31	58.59	52.76	3.95	-54.56
600612.SH	老凤祥	2.56	商贸零售	18.96	6.38	23.10	地方国有企业	86.34	59.49	48.17	3.28	12.70
600270.SH	外运发展	2.44	交通运输	21.82	17.37	12.24	中央国有企业	48.47	89.58	49.65	3.78	16.24
002233.SZ	塔牌集团	2.08	建材	24.76	11.26	10.93	民营企业	17.01	73.94	41.61	2.66	-2.10
000022.SZ	深赤湾A	2.06	交通运输	27.81	3.43	11.11	中央国有企业	13.65	94.12	53.40	2.42	-29.98