20220308-东北证券-建筑装饰行业动态报告_高油价下煤化工工程迎来发展机遇_3页_537kb

高油价下煤化工工程发展机遇总结

核心内容

当前原油价格高位运行，为煤化工行业带来了新的发展机遇。由于原油进口依赖度高，而煤炭基本实现自给自足，煤化工作为石油化工的替代路线，在高油价背景下展现出显著的成本优势。同时，煤炭价格保持稳定运行，进一步增强了煤化工的盈利预期。

主要观点

• 成本优势明显：煤化工相较于油头路线，在成本方面更具竞争力，尤其在原油价格剧烈波动时，煤化工的稳定性使其成为更具吸引力的选择。
• 下游产品价格上涨：国际原油价格的上涨带动了相关化工产品如乙烯、丙烯、二甲苯等价格的显著提升，从而扩大了煤化工行业的利润空间。
• 煤化工工程需求上升：随着煤化工企业积极扩产，工程设施建设需求增加，带动了化学工程企业的订单增长。
• 重点企业表现突出：中国化学和东华科技作为煤化工工程领域的领先企业，订单量和市场份额均有明显提升，发展前景乐观。

关键信息

煤化工行业现状

• 原油价格在2022年3月达到118.05美元/桶，创九年来新高。
• 煤炭价格稳定运行，发改委多次发布相关政策以维持价格平稳。
• 煤化工产业链具备完整性和专业性，能够满足从前期咨询到后期运营的多样化需求。

重点公司表现

• 中国化学：
  • 2022年1月新签订单512亿元，同比增长83%。
  • 化学工程新签订单占比达69.78%。
  • 煤化工项目承建占比超过90%。
  • 2022年EPS预计为0.92元，PE预计为10.30倍。
• 东华科技：
  • 在乙二醇工程领域具有显著优势，2020年全国乙二醇项目设计施工占比约70%。
  • 合成气制乙二醇装置累计产能近1000万吨/年。
  • 2022年EPS预计为0.69元，PE预计为20.29倍。

风险提示

• 原油价格剧烈波动可能对煤化工行业造成影响。
• 新签订单可能不及预期，影响企业增长。

行业数据

• 成分股数量：160只
• 总市值：4695亿元
• 流通市值：3192亿元
• 市盈率：25.31倍
• 市净率：1.23倍
• 成分股总营收：3643亿元
• 成分股总净利润：126亿元
• 成分股资产负债率：143.82%

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研究团队简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，拥有15年证券研究从业经验，曾任职于多家知名证券公司。
• 陶昕媛：东北证券建筑建材组研究助理，2020年加入东北证券，具备扎实的经济学背景。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。

机构销售联系方式

• 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、周之斌、陈梓佳、孙乔容若、屠诚
• 华北地区机构销售：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、王动、吕奕伟、孙伟豪、闫琳、陈思、徐鹏程
• 华南地区机构销售：刘璇、刘曼、王泉、王谷雨、张翰波、邓璐璐、戴智睿、王星羽、王熙然、阳晶晶、张楠淇
• 非公募销售（华东地区）：李茵茵、杜嘉琛、王天鸽、王家豪、白梅柯、刘刚、曹李阳

总结

高油价背景下，煤化工行业因成本优势和政策支持迎来发展机遇。中国化学和东华科技作为行业龙头，订单量和市场份额显著增长，未来增长潜力较大。同时，行业整体表现优于大势，建议关注相关企业及行业动态。