> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容 2026年3月9日，煤炭行业投资评级为“看好”，并指出当前煤价已接近预期的盈利均分线，具备反弹空间。报告强调，中东局势持续紧张将对煤价形成支撑，推动其上涨。同时，煤炭行业具备周期与红利双逻辑，具备投资价值。 ## 主要观点 - **动力煤**：价格微跌，但已修复至长协价格之上，处于历史低位，具备向上弹性。预计煤电盈利均分线为750元/吨，未来有望上穿至电厂报表盈亏平衡线860元/吨。 - **炼焦煤**：价格受供需基本面影响，与动力煤价格比值为2.4倍，依据此比值可推算炼焦煤目标价格。 - **投资建议**：分为四主线，包括周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性、成长逻辑。推荐公司包括【晋控煤业、兖矿能源】等动力煤企业，【中国神华、中煤能源、陕西煤业】等红利逻辑企业，以及【神火股份、电投能源】等多元化铝弹性企业，以及【新集能源、广汇能源】等成长逻辑企业。 - **风险提示**：经济增速下行、进口煤大增、可再生能源加速替代。 ## 关键信息 ### 动力煤市场 - **港口价格**：秦港Q5500平仓价为743元/吨，环比下跌2元/吨；广州港神木块库提价为997元/吨，环比下跌92元/吨。 - **产地价格**：鄂尔多斯Q6000坑口价为635元/吨，环比下跌25元/吨；榆林Q5500坑口价为540元/吨，环比下跌5元/吨；大同Q5600坑口价为550元/吨，环比上涨5元/吨。 - **长协价格**：2026年3月动力煤长协价为682元/吨，环比微涨。 - **国际价格**：纽卡斯尔NEWC(Q6000)价格小跌，纽卡斯尔FOB(Q5500)价格小涨。 - **国内VS进口**：国内动力煤与进口煤价差为-41.5元/吨。 - **煤矿开工率**：晋陕蒙三省442家煤矿开工率上涨至81.9%，其中山西、内蒙古、陕西分别上涨10.2pct、19.6pct、11.3pct。 - **电厂数据**：沿海八省电厂日耗上涨至204.6万吨，库存小幅下跌，可用天数大跌至16.4天。 - **海运费**：国内海运费价格上涨，秦皇岛-广州运费上涨7.58%。 ### 炼焦煤市场 - **港口价格**：京唐港主焦煤报价为1580元/吨，环比下跌80元/吨；焦煤期货价格小涨。 - **产地价格**：山西吕梁主焦煤市场价为1310元/吨，环比持平；长治喷吹煤小跌，阳泉喷吹煤持平。 - **国际价格**：澳洲峰景矿硬焦煤报价微涨，中国港口（澳洲产）到岸价大涨。 - **国内VS进口**：国内山西焦煤价格与澳洲价差为-217元/吨。 - **焦钢厂需求**：小型焦化厂开工率持平，日均铁水产量小幅下跌，钢厂盈利率环比大跌。 - **炼焦煤库存**：独立焦化厂库存总量大跌，样本钢厂库存总量小幅下跌，可用天数大跌。 - **焦炭库存**：国内样本钢厂焦炭库存总量微跌。 - **钢材库存**：国内主要钢厂钢材库存总量小幅上涨。 ### 无烟煤市场 - **晋城无烟煤**：Q7000无烟中块坑口价下跌至880元/吨，跌幅9.28%；Q6200无烟末煤坑口价保持不变。 - **阳泉无烟煤**：Q7000无烟中块车板价下跌至870元/吨，跌幅6.45%；Q6500无烟末煤车板价保持不变。 ### 估值表现 - **煤炭指数**：本周小涨3.79%，跑赢沪深300指数4.86个百分点。 - **市盈率（PE）**：煤炭板块平均市盈率为17.63倍，位列A股全行业倒数第6位。 - **市净率（PB）**：煤炭板块平均市净率为1.55倍，位列A股全行业倒数第7位。 ### 公司公告 - **平煤股份**：发布“平煤转债”2026年付息公告，将于3月16日支付利息。 - **昊华能源**：控股子公司红墩子煤业开展设备售后回租业务，融资额不超过5.98亿元，期限10年。 - **电投能源**：推进重大资产重组，拟收购白音华煤电100%股权，提升“煤-电-铝”一体化产业链。 - **甘肃能化**：发布董事会战略发展委员会工作细则。 ## 总结 整体来看，煤炭行业在政策与市场因素的共同推动下，具备向上的价格弹性，尤其是动力煤与炼焦煤价格有望逐步修复。行业估值处于低位，具备投资价值。报告建议投资者关注四条主线，结合周期与红利逻辑进行布局。同时，需关注中东局势、进口煤、可再生能源等风险因素对行业的影响。