20250208-中辉期货-棉系周报_关税打压边际利空有限_下游需求限制棉价反弹_21页_6mb

棉系市场周报（2025年2月8日）总结

1. 棉价与市场基本面

• 国内外棉价差扩大、心态稳定：内外棉价差继续走高，郑棉市场基本面未发生显著变化，美棉市场因转仓及关税预期波动不大。
• 棉价反弹受限：下游需求是限制棉价反弹的关键因素，终端订单偏弱，叠加进口棉询价、采购意愿上升，但国际市场表现偏弱。

2. 进口棉市场

• 进口棉价格基本持稳：本周进口棉市场报价整体平稳，较节前小幅上升150元/吨左右，主要因特朗普政府关税政策推动企业询价意愿提升。
• 基本面脆弱：尽管进口棉价格抬头，但受国际棉价弱势影响，进口棉价格上涨有限。

3. 加工与销售

• 加工量接近完成，销售仍有压力：本周全国加工总量预计超640万吨，加工进度达98.6%，但销售进度放缓，预计库存维持高位。
• 库存压力大：全国内贸库存环比回升，主要港口库存创同期新高，给未来市场带来采购美棉进口的压力。

4. 终端需求与利润

• 纱布库存去库缓慢：终端棉纱库存可用天数达2705天，仍高于同期水平。
• 利润空间持续压缩：目前棉纱利润在-500元/吨左右，下游订单天数降至近年低位，企业开机率逐步提高但仍显不足。

5. 出口数据

• 纺织服装出口强劲：2024年12月，纺织服装出口同比增长12%，环比增长126%，其中服装出口增长尤为显著，但仍需关注贸易壁垒的潜在影响。

6. 展望

• 市场信心调整：宏观经济复苏缓慢，政策层面对策未明，市场交投活动仍需时间恢复。
• 进口政策影响深远：关税政策虽推动国内企业进口，但基本面弱化态势不变，预期棉价维稳将占据主导。