20250315-中辉期货-棉系周报_新增利空有限_视角逐渐转向新季种植_20页_6mb

20250315棉系周报总结

核心内容概览

本周棉系市场整体保持震荡格局，美棉市场小幅反弹，国内棉价则维持止跌整理。市场主要关注点集中于新季棉花种植预期、全球供需变化、中美贸易关系及下游纺织需求表现。

主要观点

• 美棉市场：受宏观因素影响，美棉期货总净空头持仓减少，市场情绪回暖，但全球棉制品消费增长乏力及棉粮比价回升限制了价格反弹空间。
• 国内棉市：国内棉花库存维持高位，但去化速度加快。下游需求疲软，纱价停滞，企业利润收窄，市场整体情绪偏弱。
• 供需平衡：USDA 3月供需平衡表调整幅度较小，全球期末库存小幅下调，库存消费比降至67.21%。中国棉花产量上调存在“虚高”疑虑，但整体仍维持增产预期。
• 贸易政策：中美贸易战风险仍在，美国可能进一步提高对中国商品的关税，影响中国进口需求。中国进口订单因关税影响出现波动，但整体仍符合市场预期。
• 出口与进口：中国纺织品服装出口额同比下滑，但棉布进口量显著上升。巴西、越南等国对美棉需求旺盛，支撑国际棉价。

关键信息汇总

一、宏观与政策因素

• 美国通胀：2月CPI同比放缓至2.8%，核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月以来新低，市场预期年内至少降息两次。
• 中国政策：央行强调实施适度宽松的货币政策，市场情绪升温，沪指突破年内新高。
• 中美贸易：美国可能进一步提高对中商品的关税，贸易战对市场形成一定压力。

二、全球棉花供需

三、主要国家棉花供需变化

四、国内市场动态

• 库存情况：全国商业库存环比减少19.26万吨至469.98万吨，高于同期。
• 纱线与坯布库存：纯棉纱库存可用天数环比上升0.91天至32.39天；坯布库存天数环比提升1.5天至39.8天。
• 订单情况：下游订单天数环比提升0.92天至9.48天，但整体仍处于近5年最低水平。
• 开机率：纺纱厂开机率环比提升0.3%至76.5%；织布厂开机率环比提升0.8%至41.5%，但整体仍偏低。

五、市场情绪与价格走势

• 美棉价格：受天气和美元指数影响，美棉价格小幅反弹，但70美分处仍面临压力。
• 郑棉走势：国内棉价维持止跌整理，短期反弹动力有限。
• 价差情况：花纱价差收缩，C32S纱线利润持续为负值；棉纱进口量同比减少，出口量同比下滑。

结论

综合来看，2025年3月棉市在供需调整、贸易政策及市场情绪交织影响下呈现震荡格局。全球棉花产量预计小幅增加，但消费增长乏力，导致库存消费比小幅下降。国内棉花库存高位运行，但去化速度加快，同时下游纺织需求疲软，纱价与利润空间受限。短期来看，美棉市场情绪有所回暖，但国内棉价仍需等待新季产量及需求改善才能实现明显反弹。整体市场仍处于调整阶段，需密切关注政策变化及下游需求恢复情况。