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宝丰能源（600989SH）Q3业绩点评总结

券商华鑫证券对宝丰能源（600989SH）发布了2024年第三季度业绩点评报告，维持“买入”评级。

1. 业绩表现

• 2024前三季度：实现营业收入24275亿元，同比增长1899%；净利润4537亿元，增长1660%。
• Q3单季：营收7377亿元，同比增长91%，但环比下滑14.9%；归母净利润1232亿元，同比下滑24.6%，环比下滑34.59%。

2. 业绩承压原因

• 装置检修：准东装置在三季度检修，聚烯烃销量环比下滑14%，EVA销量减少。
• 产品价差收窄：聚乙烯、聚丙烯、EVA市场价格环比下滑25%、0.17%、2.02%，原材料成本受煤价上涨影响，煤原料价格环比上涨49%，但净效应能力仍受压制。
• 研发费用激增：三季度研发费用达684亿元，同比增长9435%。
• 现金流下滑：经营性现金流量净额1634亿元，同比下滑3086%。

3. 项目进展

• 内蒙古项目：累计投资254亿元，第一套聚烯烃装置已中交，预计11月底投煤试产。
• 新疆准东基地规划：计划建设400万吨煤制烯烃产能，利用当地露天煤矿降低成本。

4. 盈利预测

• 2024–2026年EPS预计：1.14元、1.84元、2.03元。
• 估值：当前PE为147倍，预测PE逐年下降至82倍。

5. 风险提示

• 经济下行、产品价格波动、项目建设不及预期、环保政策开停风险。
• 投资建议：短期业绩承压，中期依靠项目扩张，长期受益于成本优势。