20240820-中泰证券-宝丰能源-600989.SH-烯烃量利齐升_新疆项目望打开成长空间_5页_739kb

宝丰能源（600989SH）证券研究报告总结

中泰证券研究分析显示，宝丰能源作为国内煤化工龙头企业，专注于煤制烯烃等领域。报告基于2024年半年度数据进行分析，维持“买入”评级，目标价格1532元。分析师孙颖和聂磊提供见解。

2024年上半年，公司实现营收1690亿元，同比增长291%；实现归母净利润330亿元，同比增长464%。主要驱动因素是烯烃业务的强劲表现，聚乙烯和聚丙烯收入同比大幅增长。

烯烃业务：受益于产品价差扩大和产能扩张，聚乙烯和聚丙烯收入显著提升，2024年上半年价差分别同比增长338%和272%。宁东三期项目投产已贡献新增产能，未来内蒙和新疆项目有望进一步推动增长。

焦炭业务：受需求弱化影响，上半年收入同比下降34%，焦炭价格反弹力度有限。尽管供应端有所收紧，但下游需求疲软限制了价格涨幅。

公司积极扩展产业链，包括煤-焦-烯烃一体化布局。内蒙古煤制烯烃项目计划于2024年10月投产，新疆项目亦在推进中。预计通过这些项目，公司盈利水平将提升。

盈利预测：因焦炭需求承压，调整2024-2026年归母净利润预测至817亿、1351亿、1429亿元，对应PE分别为138倍、83倍、79倍。维持“买入”评级，看好公司高成长性。

风险提示：油价波动、产品价格波动、下游需求不及预期、项目投产延迟等。

整体结论：宝丰能源凭借煤化工优势，市场前景积极。建议投资者关注其产能扩张和盈利能力恢复路径。