20150611-交银国际证券-P2P与银行的合作模式在悄然变化_12页_889kb

網絡新金融行業月報總結

核心內容概述

本行業月報聚焦於中國及國際網絡新金融行業的最新動態，主要包括P2P借貸市場的利率變化、投資人數增長、銀行與P2P合作模式的轉變、移動支付的快速發展以及相關金融機構的估值與表現。報告還提供了行業評級、研究團隊聯繫方式及免責聲明等內容。

主要觀點與關鍵信息

1. P2P借貸利率趨勢

• 5月P2P借貸利率止跌企穩：5月P2P行業貸款綜合利率為14.54%，環比微升0.08個百分點，但從大趨勢看，P2P利率仍處下行通道。
• 投資人數持續增長：5月網貸投資人數達126.79萬人（含多平臺重複投融資），同比增長346%，增速較上月略升4個百分點。
• 借款期限延長：5月網貸行業平均借款期限為6.79個月，較上月上升2.88%。

2. P2P資金託管趨勢

• 資金託管多由第三方支付機構擔任：目前絕大多數P2P平臺將資金託管於第三方支付機構，主要是因銀行對P2P接入要求高，審核速度較慢，無法滿足行業快速發展的需要。
• 未來可能銀行與第三方支付機構合作：中國清算協會及銀行業協會建議未來託管銀行與第三方支付機構合作，以發揮雙方優勢，提升服務效率與安全性。

3. 移動支付快速增長

• 1季度移動支付業務金額同比增長921.49%：移動支付業務金額達39.78萬億元，主要受益於手機銀行的推廣和支付場景的豐富。
• 支付場景多元化：微信紅包、App支付等成為推動移動支付增長的重要因素，預計未來移動金融使用率仍有上升空間。

4. 銀行與P2P合作模式轉變

• 銀行開始借助P2P平台直接借貸：如英國Metro Bank與Zopa合作，美國花旗與Lending Club合作，這表明銀行正在利用P2P的風險控制與定價體系，以低成本擴張客戶群。
• 合作有助於風險審核與客戶獲取：Lending Club表示，與銀行、大型零售企業等合作可以解決客戶獲取與風險審核問題，特別是對信用記錄不足的借款人。

5. 金融產品收益率下降

• 互聯網企業及銀行寶類理財產品收益率持續下降：5月收益率延續1月以来的下行趨勢，銀行寶類理財產品收益率下降幅度加大。

6. A股與港股網絡新金融股表現

• A股網絡金融概念股估值：
  • 世聯行：收盤價32.76元，市值預測15年盈利增速28.9%，PE（15FY）為76.54倍。
  • 同花順：收盤價120.00元，市值預測15年盈利增速782.5%，PE（15FY）為173.91倍。
  • 東方財富：收盤價84.85元，市值預測15年盈利增速200.2%，PE（15FY）為249.56倍。
  • 三六五網：收盤價160.29元，市值預測15年盈利增速34.2%，PE（15FY）為76.26倍。
  • 大智慧：收盤價28.83元，市值預測15年盈利增速861.4%，PE（15FY）為113.95倍。
  • 恒生電子：收盤價148.50元，市值預測15年盈利增速33.4%，PE（15FY）為193.61倍。
• 港股網絡新金融股表現：
  • 中國信貸：收盤價1.97港元，市值預測15年盈利增速62.4%，PE（15FY）為68.56倍。
  • 百富環球：收盤價11.26港元，市值預測15年盈利增速38.7%，PE（15FY）為22.70倍。
  • Lending Club：股票代碼LC US，收盤價17.46美元，市值預測15年盈利增速-178.5%，PE（15FY）為260.60倍。
  • GLOBAL PAYMENTS：股票代碼GPN US，收盤價104.35美元，市值預測15年盈利增速32.6%，PE（15FY）為21.79倍。
  • ALLY FINANCIAL I：股票代碼ALLY US，收盤價22.56美元，市值預測15年盈利增速-1.8%，PE（15FY）為10.61倍。

7. 行業評級與研究團隊

• 行業評級：
  • 買入：預期行業指數在12個月內超過大市漲幅10%以上。
  • 長線買入：預期行業指數在12個月以上時間內超過大市漲幅20%以上。
  • 中性：預期行業指數與大市漲幅差幅在±10%之間。
• 研究團隊：
  • 李珊珊 CFA、萬麗 CFA、葛麗 CFA 等為主要研究人員，提供市場分析與評級建議。

結論

整體來看，P2P行業在利率企穩、投資人數持續增長的背景下，呈現出一定的復甦跡象。同時，銀行與P2P合作模式的轉變表明，金融機構正積極探索更加智能化與靈活的合作方式。移動支付的快速發展也為行業帶來了新的增長點。然而，行業整體仍處於下行趨勢，金融產品收益率下降，表明市場對風險的預期持續上升。未來，行業的發展將依賴於政策支持、技術創新及合作模式的進一步優化。