20210206-银河期货-生猪周报_生猪出栏进度加快_猪价弱势下行_15页_1mb

生猪周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期生猪市场的运行情况，指出猪价弱势下行的主要原因是生猪出栏进度加快，而疫情等非季节性因素也对生猪存栏恢复造成拖累。同时，仔猪价格因疫情持续维持高位，支撑全年生猪养殖成本上移。

主要观点

1. 猪价承压回落

• 出栏增加：生猪出栏量环比增速明显高于往年，尽管绝对数量低于历史同期，但超季节性因素导致供应增加。
• 出栏体重下滑：受猪价下跌和疫情双重影响，养殖户恐慌性出栏低体重生猪，导致出栏均重下降。
• 屠企利润改善：屠企利润明显好转，反映供应宽松，但需求端未显著下滑。
• 期现背离：近期生猪期现货走势明显背离，基差修复加快，但主要源于期现逻辑不一致，非交割逻辑。

2. 疫情影响持续

• 疫情扩散：1月期间，全国多地出现猪瘟、腹泻、口蹄疫等疫情，影响区域产能约为8-9%。
• 区域差异：东北、华北、华中、华东、华南、西南、西北等地区均有不同程度的疫情，其中河北、广东、广西等地区疫情较为严重。
• 对仔猪的影响：仔猪存栏环比降幅明显，且高于季节性预期，疫情抑制了仔猪供应，支撑年后仔猪价格坚挺。

3. 养殖成本上移

• 仔猪价格高位运行：仔猪存栏减少和疫情抑制供应，导致仔猪价格维持高位，支撑全年养殖成本。
• 能繁母猪恢复缓慢：能繁母猪存栏处于低位，三元母猪占比偏高，进一步延缓仔猪供应恢复。

关键信息

产能与存栏情况

• 能繁母猪存栏：处于历史低位，恢复进程缓慢。
• 仔猪存栏：环比降幅显著，且超季节性预期。
• 商品猪存栏：整体存栏量偏低，但出栏结构变化反映市场供需调整。

价格走势

• 产区与销区价格：产区价格下降，销区价格相对稳定，产销价差扩大。
• 仔猪价格：维持高位，部分区域如河北、广东、广西等地涨幅明显。
• 出栏体重：整体出栏体重下降，低体重生猪占比增加。

利润与策略

• 养殖利润：自繁自养和外购仔猪利润均有所下降，反映市场压力。
• 策略建议：
  • 单边策略：建议继续持有生猪多单，目标位上调。
  • 套利策略：9-11月差正套继续持有。

数据追踪与图表说明

图表概述

• 生猪出栏量与体重：显示出栏量环比增长，体重下降。
• 疫情分布与影响：反映各地区疫情严重程度及对产能的影响。
• 仔猪存栏与价格：显示仔猪存栏减少，价格维持高位。
• 能繁母猪存栏与三元占比：反映母猪供应恢复缓慢，三元母猪占比高。

免责声明与联系方式

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失承担责任。
• 作者信息：陈界正，银河期货研究员，具备期货从业资格和投资咨询资格。
• 联系方式：
  • 北京：北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 客服热线：400-886-7799
  • 公司网址：www.yhqh.com.cn

附注

• 银河期货微信公众号：提供市场动态与研究报告。
• 银河期货APP：可下载使用，获取实时数据与分析。