20211221-银河期货-_生猪周报_出栏量大增带动供应修复_三季度猪价仍难乐观_15页_946kb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场持续下跌，主要受出栏量大幅增加影响，供应端恢复明显。尽管现货价格阶段性企稳，但整体仍呈现走弱趋势。同时，期货市场受高升水影响，以偏看跌为主，三季度前猪价难以乐观。

主要观点

1. 生猪现货价格持续下跌

• 全国各地猪价断崖式回落，东北地区猪价为12.3-12.6元/公斤，较上周五下跌1.4-1.6元/公斤；
• 华北地区猪价为12.8-13.4元/公斤，下跌1.6-1.9元/公斤；
• 华东地区猪价为12.8-14.5元/公斤，下跌1.6-2.5元/公斤；
• 华中、华南、西南地区猪价分别下跌0.6-1.2元/公斤、1-1.2元/公斤、1.2-1.3元/公斤；
• 下跌幅度和速度均有所放大，表明市场情绪进一步恶化。

2. 出栏量增加是主要因素

• 6月以来，生猪日度屠宰量环比增加26%以上；
• 6月出栏量同比增幅预计达50%，可能高于2017年同期，接近2018年水平；
• 出栏体重明显高于历史水平，意味着实际猪肉供应量可能并不低于过往，加剧猪价下行压力。

3. 三季度前猪价难乐观

• 产能恢复强劲，产业端恐慌抛售增加，进一步压制猪价；
• 虽然短期有抛售行为，但长期来看，出栏压力仍将持续；
• 养殖户资金压力增大，加剧抛售意愿，导致猪价持续走弱；
• 三季度前猪价缺乏上涨基础，行情更偏向阶段性、节奏性。

4. 期货市场走弱，价格缺乏企稳基础

• 期货盘面在现货阶段性企稳及收储政策影响下一度横盘，但现货仍是主导因素；
• 猪粮比价跌破三级预警，但延续时间及幅度不足以启动收储；
• 收储对猪价拉涨空间有限，期货高升水背景下，上方压力仍大；
• 期现价差修复仍是市场主逻辑，建议以空配为主。

5. 套利策略建议

• LH91反套为当前套利策略的首选。

关键信息

供应端数据

• 出栏量：6月出栏量同比增幅预计达50%，日度屠宰量环比增加26%；
• 出栏体重：明显高于2017、18年水平，实际猪肉供应量可能不低；
• 产能恢复：母猪存栏及母猪料消耗环比增长，反映产能恢复明显；
• 仔猪存栏：数据表明仔猪供应充足，进一步支撑未来出栏量增长。

价格走势

• 产区价格：全国猪价持续走低，各地区均出现不同程度下跌；
• 销区价格：销区价格同样下滑，产销价差缩小；
• 养殖利润：自繁自养及外购仔猪毛利均受压，表明市场整体亏损。

市场情绪与政策

• 产业恐慌：养殖户及企业抛售行为加剧，导致市场供应压力上升；
• 收储政策：虽有影响，但作用有限，不足以支撑猪价企稳；
• 期货市场：高升水背景下，空头策略更受青睐。

结论

当前生猪市场仍处于供应修复阶段，出栏量大幅增加是猪价下跌的主要原因。尽管短期有企稳迹象，但整体来看，三季度前猪价难有明显反弹，市场情绪偏空，期货市场以空配为主，套利策略建议关注LH91反套。养殖户需警惕持续亏损风险，产业端需理性应对市场变化。