20250303-国新证券股份-流动性周度观察_10页_1mb

总结

报告分析了2025年2月底至3月初的中国市场流动性状况，重点包括央行公开市场操作、政府债发行与到期、同业存单市场、资金利率变化，并提供投资建议和风险提示。

央行公开市场操作方面，本周净投放4331亿元，逆回购投放16592亿元，回笼15261亿元，MLF投放3000亿元；逆回购余额达16592亿元，下周逆回购到期量为16592亿元。

政府债发行与到期数据显示，本周净融资447031亿元，其中国债净融资负值，地方政府债净融资大幅正值；下周预计净融资248552亿元，主要由地方政府债贡献。

同业存单市场净融资环比下行，本周发行66556亿元，到期1147010亿元，利率整体上行；二级市场收益率普遍上涨。

资金利率全面上行，隔夜和中期回购利率均值变化显著，资金分层现象稳定但价差略有调整；票据利率整体下行。

投资建议强调政策密集期的重点，建议防御为主，关注利率债波段机会；同时警示信贷超预期、关税升级和央行调控风险。风险提示包括货币政策超预期收紧、财政政策发力和流动性关键变量波动。

整体而言，当前资金面紧平衡，政策预期主导市场情绪，投资者需谨慎决策。