20210301-东方证券-航天宏图-688066.SH-业绩快报符合预期_高增长有望持续_5页_515kb
报告摘要
公司业绩快报总结
核心内容
公司2020年业绩快报显示，其营业收入和净利润均实现了高增长，符合市场预期。具体财务数据如下：
- 营业收入：8.5亿元，同比增长41.00%
- 归属于母公司净利润：1.27亿元，同比增长51.82%
- 扣除非经常性损益的净利润：1.14亿元，同比增长55.96%
公司2020年每股收益预测为0.76元，较原预测有所下调，但整体仍保持稳健增长趋势。2021年和2022年的每股收益预测分别为1.11元和1.55元。
主要观点
收入增长驱动因素
-
特种行业信息化需求旺盛
公司依托PIE平台，为特种行业提供环境分析和仿真模拟等解决方案，受益于该领域信息化建设的加速。 -
卫星应用行业需求扩大
随着国家空间基础设施的完善和北斗三号全球组网完成，卫星应用下游需求增加。公司通过“深度挖掘需求，并自上而下推广”的战略，成功拓展市场。 -
云服务平台PIE-Engine的推出
公司对标Google Earth Engine，发布自主遥感云服务平台PIE-Engine，公测期间注册用户近2万，为多个行业客户提供SAAS服务，推动云业务快速增长。
2021年增长预期
-
新赛道拓展成果显现
2020年公司已在仿真模拟系统等新领域实现布局，相关产品和解决方案能力逐步夯实，2021年有望获得更多订单。 -
平台化战略推动发展
公司持续推进PIE平台的建设，强化数据处理、分析和展示等中台服务能力，实现全产业链覆盖，提升市场拓展效率。 -
民用领域持续贡献增量
卫星应用系统在民用领域的建设仍在进行中，预计将继续为公司业务带来增长动力。
关键信息
财务预测
| 年份 | 营业收入（亿元） | 营业利润（亿元） | 归属于母公司净利润（亿元） | 每股收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2020E | 8.48 | 1.45 | 1.27 | 0.76 |
| 2021E | 11.93 | 2.11 | 1.84 | 1.11 |
| 2022E | 16.15 | 2.95 | 2.59 | 1.55 |
可比公司估值比较
| 公司 | 2021年市盈率 | 目标价（元） |
|---|---|---|
| 中科星图 | 47.54 | 47.96 |
| 超图软件 | 35.83 | 17.35 |
| 数字政通 | 36.61 | 9.94 |
| 四维图新 | 109.82 | 16.33 |
| 欧比特 | -35.47 | 10.00 |
| 北斗星通 | 159.73 | 45.49 |
| 辰安科技 | 47.68 | 25.32 |
公司2021年目标价为52.11元，对应47倍市盈率，维持买入评级。
风险提示
- 市场竞争加剧，可能影响业务拓展速度
- 云业务发展不及预期，可能影响整体增长
财务比率分析
| 指标 | 2018A | 2019A | 2020E | 2021E | 2022E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 42.8% | 42.0% | 41.0% | 40.7% | 35.4% |
| 营业利润增长率 | 37.9% | 24.4% | 53.5% | 45.0% | 39.9% |
| 归属于母公司净利润增长率 | 33.6% | 31.3% | 51.8% | 45.4% | 40.2% |
| 毛利率 | 61.7% | 55.8% | 54.1% | 54.1% | 54.6% |
| 净利率 | 15.0% | 13.9% | 15.0% | 15.5% | 16.0% |
| ROE | 14.2% | 9.9% | 10.0% | 13.0% | 15.8% |
| 市盈率 | 101.2 | 77.1 | 50.8 | 34.9 | 24.9 |
| 市净率 | 13.4 | 5.3 | 4.9 | 4.3 | 3.6 |
投资建议
- 评级：买入
- 目标价：52.11元
- 依据：参考可比公司估值，结合公司2021年47倍市盈率预测
总结
公司2020年业绩表现良好，收入和利润均实现高增长，且业务拓展方向明确。通过技术创新、平台化战略和云服务布局，公司有望在2021年及未来持续增长。尽管存在市场竞争加剧和云业务发展不确定性等风险，但其核心业务仍具备较强的竞争力和增长潜力。
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