20220819-西南证券-航天宏图-688066.SH-业绩高增_股权激励+可转债助推发展加速_4页_1mb

公司业绩与发展战略总结

核心内容

公司于2022年半年度报告中展示了强劲的业绩增长，并通过股权激励和可转债发行推动业务发展。公司业务涵盖空间基础设施建设、PIE+行业产品线、云服务等多个领域，其中云服务业务增长尤为显著，显示出公司向数字化转型的战略成效。同时，公司计划通过发行可转债完善全产业链布局，提升行业服务能力。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年上半年公司实现营业收入7.8亿元，同比增长79.0%；归母净利润853.6万元，同比增长52.3%，超市场预期。
• 业务增长强劲：公司新增订单约14亿元，同比增长2倍以上。其中，PIE+行业产品线收入7.2亿元，同比增长121.3%；云服务产品线收入0.17亿元，同比增长574.5%。
• 云化转型加速：公司初步建立气象、地震、自然资源等领域图谱库，拓展农业、能源、建筑工程无人机服务能力，发布SAR雷达数据SaaS服务，并优化适配信创软硬件环境，推动“平台+SaaS应用”模式成熟。
• 股权激励落地：公司于8月10日完成2022年限制性股票激励计划授予，覆盖91名员工，激励价格为31元。激励计划设置收入和云业务双增长目标，强化对核心员工的激励，推动云业务发展。
• 可转债融资计划：公司拟发行不超过10.4亿元可转债，用于打造交互式全息智慧地球项目和补充流动资金，通过自建无人机生产线增强数据采集能力，完善空天地一体化业务布局。
• 盈利预测积极：公司预计2022-2024年营业收入分别为21.56亿元、29.81亿元和38.95亿元，归母净利润分别为3.11亿元、4.56亿元和6.38亿元，呈现持续增长趋势。
• 估值持续下降：公司PE（2022E）为47倍，PB（2022E）为5.77倍，较2021年有所下降，反映市场对公司未来增长的预期提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司处于卫星遥感行业应用爆发期，具备良好的增长潜力和市场前景。

关键信息

业务板块表现

• 空间基础设施规划与建设：收入0.46亿元，公司开始承担国家信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施建设任务。
• PIE+行业产品线：收入7.2亿元，同比增长121.3%，依托PIE-Engine平台化发展，订单转化效果显著。
• 云服务产品线：收入0.17亿元，同比增长574.5%，技术积累和产品拓展推动云业务快速发展。

财务预测

估值指标

投资评级

• 公司评级：买入（未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅预计在20%以上）
• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上）

风险提示

• 疫情反复可能影响订单获取与项目交付
• 云业务推进不及预期
• SAR卫星系统效益不及预期
• 行业竞争加剧

数据来源

• Wind
• 西南证券

投资建议

公司处于卫星遥感行业应用爆发阶段，上游数据获取能力增强，平台云化转型加快，下游行业应用优势扩大，销售渠道网络持续完善，技术与项目经验快速积累，自主卫星发射在即，后续订单有望保持饱满状态。全产业链布局带来的协同效应值得期待，维持“买入”评级。