20230519-浙商证券-龙大美食-002726.SZ-龙大美食22年_23Q1业绩点评报告_预制菜业务表现亮眼_后续潜力较大_4页_1021kb

龙大美食（002726）业绩与预制菜业务分析

近期龙大美食发布2022年及2023年第一季度业绩报告。

核心业务动态：

• 短期业绩波动：2022年受猪周期、疫情等因素影响，公司收入同比下降超过17%，但预制菜业务持续增长。
• 预制菜高速增长：食品板块中预制菜表现亮眼，2022年收入达16.5亿元（增长71%），2023Q1再增长71%，未来潜力较大。

各业务板块分析：

1. 屠宰板块：业绩受猪价波动影响较大，2022年收入下降12.5%，2023Q1因消费需求不足进一步下滑。
2. 食品板块：预制菜已成收入突破口，2022年收入增长率超70%，未来有望推出更多爆款产品。
3. 养殖板块：2022年出栏量增长显著，2023年以来出栏量继续提高，推动盈利改善。

财务表现：

• 盈利与毛利率：2022毛利率达40.3%，2023Q1为46.7%，净利率提升后有所回落。
• 财务指标：预计2023-2025年三年营收年复合增速超20%，净利润年复合增速超48%。

未来展望与评级：
公司继续围绕预制菜核心业务展开，通过产品与渠道拓展长期增长。浙商证券维持“买入”评级，调整盈利预期，目标PE区间在2791倍至4143倍。短期业绩仍与猪价相关，需关注终端消费恢复及新品拓展情况。