20220417-先锋期货-PVC周报（内刊）_11页_4mb

先锋期货PVC周报总结

核心内容概览

本周国内PVC市场整体呈现跌后区间震荡走势，供需格局变化不大，出口支撑仍存，但需求端表现较弱。市场在成本端受电石价格下行影响，利润有所提升，但乙烯法企业仍维持亏损状态。宏观环境方面，PPI环比转涨，CPI涨幅稳定，但制造业PMI指数回落，显示经济复苏动能不足。库存方面，华东及华南样本仓库库存有所增加，但货源流转放缓，预计中间环节库存将逐步下降。

主要观点

• 市场走势：国内PVC市场本周跌后震荡，终端下游逢低补货，但整体采购积极性不高。
• 价格表现：
  • 华东电石法现货价格9090元/吨，周涨幅-1.01%。
  • 华东乙烯法现货价格9500元/吨，周涨幅-1.55%。
  • 期货主力V2205合约收于9073元/吨，周涨幅-1.01%。
• 成本与利润：
  • 电石价格延续下行，电石法PVC成本走弱，利润小幅提升。
  • 乙烯法PVC企业维持亏损，进口VCM成本稳定，接单一般。
• 供需结构：
  • 供应端：国内PVC行业整体开工负荷略有提升，部分企业计划检修。
  • 需求端：下游制品企业开工一般，订单偏弱，运输效率下降影响流通。
• 出口情况：
  • PVC出口价格略有松动，新增订单未有放量，但出口套利窗口保持打开。
• 库存变化：
  • 华东及华南样本仓库总库存33.595万吨，环比增加2.78%，同比增加15.01%。
  • 货源流转放缓，预计中间环节库存将下降。

关键信息汇总

供应情况

• 开工率：本周国内PVC行业整体开工负荷82.44%，环比提升0.02个百分点。
• 新增产能：
  • 渤化发展80万新装置开工提升至7-8成。
  • 德州实华20万吨新装置试车中。
• 检修情况：
  • 本周新增检修企业：苏州华苏（乙烯法）。
  • 检修损失量合计约3.993万吨。
  • 下周计划检修企业包括：鄂尔多斯、新疆宜化、新疆天业、陕西北元、湖北宜化、亿利化学、鲁泰化学、四川金路、青岛海湾等。

成本与利润

• 电石价格：本周电石价格重心下移，多数出厂价下调150元/吨左右，采购价下调100元/吨左右。
• 电石法利润：山东地区PVC盈利998元/吨，内蒙地区盈利1417元/吨，较上周分别增加97元和82元。
• 乙烯法利润：进口VCM的乙烯法企业利润为-475元/吨，维持亏损状态。

需求与出口

• 下游需求：制品企业开工一般，订单偏弱，运输效率下降导致原料及成品流通速度放缓。
• 出口订单：出口价格略松动，主流在1300-1310美元/吨，成交均价1305美元/吨，新增订单未有放量，但出口套利空间有所扩大。

库存变化

• 库存总量：截至4月8日，华东及华南样本仓库总库存33.595万吨，环比增加2.78%，同比增加15.01%。
• 库存趋势：货源流转放缓，预计中间环节库存将逐步下降。

价差与基差

• 主力基差：本周主力基差17，较上周上升18。
• 5-9月价差：较上周下降54，为61。
• 乙电价差：缩小75元/吨，为410。

风险提示

• 下游制品企业开工情况。
• 原油价格大幅波动。
• 宏观经济氛围变化。

宏观经济数据

• PPI数据：2022年2月PPI环比上涨0.5%，同比上涨8.8%。
• CPI数据：2月CPI环比上涨0.6%，同比上涨0.9%。
• 工业数据：1-2月规模以上工业增加值同比增长7.5%，2月环比增长0.34%。
• 房地产数据：1-2月全国房地产开发投资同比增长3.7%，其中住宅投资增长3.7%。
• PMI指数：3月制造业PMI为49.5%，低于临界点，显示制造业景气水平回落。

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