2017年并购市场轻微回落_跨境并购活跃度有所增加_24页_1mb

2017年中国并购市场总结

核心内容概述

2017年中国并购市场整体出现轻微回落，宣布交易数量与披露金额均较往年有所下降，市场表现趋于谨慎。然而，跨境并购活跃度有所增加，成为市场的重要亮点。政策环境的变化、市场不确定性以及资本流动需求共同影响了并购市场的走势。

市场走势分析

宣布交易

• 案例数量：全年宣布交易数量环比下降14.54%。
• 披露交易规模：全年披露交易规模环比下降10.33%。
• 趋势：受2016年9月并购重组新规影响，市场在上半年表现低迷，下半年逐渐回温，整体趋于平稳。

完成交易

• 案例数量：全年完成交易数量环比增长2.53%。
• 披露交易规模：全年完成交易规模波动明显，6月和9月为高峰期。
• 趋势：完成交易受政策影响具有滞后性，因此尽管上半年完成规模较低，下半年逐步回升。

跨境并购情况

• 跨境并购数量占比：全年跨境并购数量占比增长1.49%。
• 跨境并购规模占比：全年跨境并购规模占比增长12.27%。
• 趋势：跨境并购活跃度增加，主要得益于国际资本流动需求上升，但政策不确定性仍是其发展的主要制约因素。随着政策逐步明朗，跨境并购有望进一步发展。

重点案例分析

最大宣布交易（非借壳）

• 东方海外国际（交通运输）：中远海控拟要约收购其100%股权，交易金额达68.7%股权，总价款高达492亿港元。交易后中远海控将成为全球第三大航运公司。

最大完成交易（非借壳）

• 先正达（农林牧渔）：中国化工完成对先正达94.7%股权的收购，交易金额达440亿美元，成为当年最大完成交易案例。

百丽国际私有化退市

• 私有化财团：由高瓴资本、鼎晖投资及百丽高管组成，以6.30港元/股价格私有化百丽国际，总现金规模达453亿港元。交易后百丽国际从港交所退市，市场猜测其可能谋求A股上市。

万科股权之争

• 深圳地铁集团：通过两轮收购，最终成为万科第一大股东，结束长达近两年的控制权之争。交易价格分别为22元/股和29.2元/股，合计持股29.38%。

借壳上市案例

• 三六零科技：借壳江南嘉捷（601313.SH）上市，交易作价504.16亿元，资产置换差额由江南嘉捷以发行股份方式购买。
• 卓郎智能：借壳新疆城建（600545.SH）上市，交易作价97.38亿元，实现主营业务转型，符合“一带一路”战略。
• 其他案例：包括领益科技、泰和置业、深装总等，部分项目已终止。

行业分布

• 交易数量：IT行业最为活跃，全年交易数量占比14.43%。
• 交易规模：农林牧渔行业规模最大，占比14.96%，主要受中国化工收购先正达影响。
• 其他活跃行业：制造业与互联网行业交易数量均超过13%。

政策动态与影响

并购重组监管加强

• 2016年9月修订《上市公司重大资产重组管理办法》，严格审批标准，打击“忽悠式”、“跟风式”重组。
• 2017年3月，证监会进一步强调加强监管，遏制虚假重组，维护市场秩序。

停牌制度优化

• 上市公司停牌数量大幅减少，停牌时间缩短至3个月内。
• 停复牌制度在保障信息公平披露的同时，仍需防范内幕交易。

市场化改革成效显著

• 并购重组服务实体经济成效显著，2016年交易金额达2.39万亿元，年均增长率41.14%。
• 90%的并购重组交易不再需证监会审核，上市公司自主决策能力增强。

信息披露规则完善

• 证监会修订信息披露准则，简化重组预案披露内容，提高透明度，明确“穿透”披露标准。

未来展望

随着并购重组政策逐步完善，市场审批和执行标准逐渐清晰，未来并购市场有望更加活跃和健康。政策导向支持实体经济、推动产业整合、服务“一带一路”建设，将为跨境并购和国内并购提供更广阔的发展空间。