2017年并购市场轻微回落，跨境并购活跃度有所增加_26页-1mb

2017年中国并购市场总结

核心内容

2017年，中国并购市场整体出现轻微回落，境内并购交易数量和金额均有所下降。然而，跨境并购的活跃度有所提升，出境并购规模占比显著扩大，成为推动市场增长的重要力量。

市场走势

• 宣布交易：2017年全年，宣布并购案例数量与披露交易规模与往年相比继续下滑，市场整体表现有所降温。
• 完成交易：完成交易数量起伏不大，12月市场活跃度有所回升；完成交易规模波动明显，6月和9月为高峰期。
• 趋势分析：市场整体表现谨慎，交易活跃度下降，但完成交易具有一定的滞后性，因此影响有限。政策环境的不确定性是影响市场的重要因素。

跨境并购活跃度增加

• 交易数量：跨境并购数量占比较去年有所扩大，出入境并购均有不同程度上涨。
• 规模占比：出境并购规模占比显著增长，增幅是去年的近一半，整体跨境并购规模占比明显上升。
• 政策影响：政策不确定性对跨境并购影响较大，中国企业进行出境并购时往往被要求支付20%溢价以弥补不确定性带来的风险。因此，提升国际并购政策的确定性是解决跨境并购痛点的关键。

重点案例分析

1. 中远海控收购东方海外国际

• 交易金额：6.35亿美元
• 行业：交通运输
• 交易股权：100%
• 买方企业：中远海控
• 交易解读：交易后中远海控将成为全球第三大航运公司，利用东方海外国际的海外市场资源提升国际市场份额。此次交易体现了全球航运业整合的趋势。

2. 中国化工收购先正达

• 交易金额：440亿美元
• 行业：农林牧渔
• 交易股权：94.7%
• 买方企业：中国化工
• 交易解读：先正达作为全球第一大植保公司，其总部及主要生产和研发机构保留在瑞士。此次收购将帮助中国化工进入全球农化行业第一梯队，并在种子业务等领域进一步拓展。

3. 百丽国际私有化退市

• 交易金额：453亿港元
• 行业：连锁经营
• 交易股权：100%
• 买方企业：高瓴资本、鼎晖投资及百丽高管组成的私有化财团
• 交易解读：百丽因电商冲击，转型效果不佳，私有化后或寻求A股上市，反映传统零售行业在互联网冲击下的调整趋势。

4. 深圳地铁集团收购万科股权

• 交易金额：约66.39亿元人民币
• 行业：房地产
• 交易股权：合计29.38%
• 买方企业：深圳地铁集团
• 交易解读：万科股权之争持续近两年后，深圳地铁集团最终成为第一大股东，标志着万科回归正常运营，同时引发对资本与企业管理者关系的广泛思考。

5. 360借壳江南嘉捷回归A股

• 交易金额：504.16亿元
• 行业：IT
• 交易股权：100%
• 买方企业：360科技全体股东
• 交易解读：江南嘉捷通过资产置换注入360科技的互联网业务，实现主营业务转型，提升公司盈利能力。同时，交易中包含业绩承诺，增强市场信心。

行业分布

• 最活跃行业：IT行业表现最为活跃，全年交易数量占比达14.43%。
• 规模最大行业：农林牧渔行业交易规模占比最大，达14.96%，主要受中国化工收购先正达这一超大规模交易影响。

政策动态

• 监管从严：证监会自2016年9月修订《上市公司重大资产重组管理办法》后，进一步加强并购重组监管，遏制“忽悠式”、“跟风式”重组，打击信息披露违规与内幕交易。
• 停复牌制度：完善上市公司停复牌制度，缩短停牌时间，保障市场交易连续性和流动性。
• 市场化改革成效：并购重组市场化改革取得明显成效，90%的交易不再需要证监会审核，上市公司可自主决策并履行信息披露义务。
• 十九大政策导向：证监会提出深入学习贯彻十九大精神，推动市场化并购重组，支持国有企业改革，推进资本市场双向开放，助力“一带一路”建设。

总结

2017年中国并购市场在政策监管趋严的背景下，整体呈现轻微回落趋势，但跨境并购活跃度显著提升。IT行业交易最为活跃，农林牧渔行业交易规模最大。重点案例包括中远海控收购东方海外国际、中国化工收购先正达、百丽国际私有化退市及360借壳江南嘉捷回归A股。这些案例反映了行业整合、企业转型及资本市场的政策导向。未来随着政策逐步完善，跨境并购有望迎来进一步发展，推动并购市场更加活跃健康。