20231015-广发期货-有色金属锡周报_国内库存延续去库趋势_持续跟踪需求复苏情况_21页_2mb

宏观方面：美国CPI数据超预期，强化了美联储维持高利率和可能再加息的紧缩预期，美元偏强，对锡价上方形成压制。

供给端：全年锡矿存在缺口，若缅甸停产持续则缺口扩大；国内锡矿产量维持低位，冶炼厂加工费低位，短期供应充足但可持续性待观；库存转为去库趋势，进口依赖度高。

需求端：半导体行业半导体销售额同比增速继续上行，需求回暖预期较强，下游采购活跃带动库存去库；其他消费如新能源汽车、光伏需求继续增长，但复苏程度尚需验证。

价格展望：短期锡价维持区间震荡，运行区间预计21-225万元/吨；四季度对锡价持乐观态度，适合作为多配品种，操作建议逢低做多为主；需持续关注缅甸政策变化、库存去库可持续性和美元波动影响。

总体：供给端支撑强于需求端压力，建议投资者在低位布局，风险包括美元走强和海外库存高位。