20241209-国投期货-锡周报_继续去库_尝试突破年线扩大反弹幅度_21页_3mb

锡市场周报总结

核心内容

本周锡市场整体呈现震荡企稳态势，内外锡价均保持窄幅波动，沪锡价格表现略强于伦锡。国内锡市在跨年阶段表现出较强的消费韧性，推动锡价触底反弹。然而，市场整体持仓低迷，交投活跃度不高。

主要观点

价格走势

• 沪锡：价格尝试突破MA250日年均线，但整体交投清淡。
• 伦锡：周K线呈现窄幅阳线，价格维持在2.9万美元附近。
• LME现货：仍处于贴水状态，贴水幅度为217美元。

上游供应

• 国内锡精矿供应预计维持在相对低位，11月精锡产量为16479吨，环比增加1.62%。
• 前11个月国内精锡累计产量为16.13万吨，同比增长8.81%。
• 预计12月国内精锡产量将稳定在1.6万吨左右。
• 供应端仍需等待矿端进口数据的进一步释放。

下游消费

• 跨年阶段，多个消费板块表现稳健，锡锭库存持续下降。
• 国内SMM锡库存连续三周下降，降至7939吨，接近去年同期水平。
• LME锡库存同样降至4710吨，两市显性库存合计为1.26万吨，接近去年年中水平。
• 消费韧性支撑锡价反弹，但备货意愿仍与较低锡价挂钩。

关键信息

期货市场

• 沪锡主力合约表现优于伦锡，但持仓量偏低。
• LME锡交割月价格曲线显示价格波动较小。
• 期货持仓量与成交持仓比反映市场操作空间有限。
• 交割月持仓比例显示市场参与者对远期价格的预期偏中性。

外围市场

• LME锡价与升贴水：LME锡价与升贴水关系显示市场对远期价格的预期偏弱。
• 锡进出口利润：现货及三月期出口利润和进口利润显示市场对内外比价的关注度较高。

国内供应

• 锡锭表观供应：国内锡锭当月表观供应（产量+净进口）表现平稳。
• 锡精矿加工费：云南和江西锡精矿加工费维持在相对低位，反映供应端压力。
• 精炼锡与再生锡产量：SMM精炼锡产量和再生锡产量显示国内供应结构稳定。

海外供应

• 印尼锡出口：印尼锡出口存在季节性波动，需关注其对全球市场的供应影响。
• 秘鲁锡产量：秘鲁锡产量在三年内保持相对稳定，对全球供应有一定支撑。

消费端表现

• 智能终端：电子计算机整机、智能手机产量均有所增长，但增速放缓。
• 集成电路：产量和进口量显示集成电路需求保持增长，但增速不及预期。
• 光伏行业：光伏经理人指数显示行业景气度回升，太阳能电池产量和出口量增长。

其他相关行业

• 铅酸蓄电池：SMM铅实际与表观消费量显示市场供需关系较为平衡。
• PVC及镀锡板：镀锡板销量和出口量表现稳健，库存水平有所下降。

操作建议

• 当前锡价在突破24.4万年线后，反弹空间有望扩大至25万。
• 少量多单可依托24.1万支撑位持有。
• 市场操作性有限，建议保持谨慎，关注库存变化和消费数据。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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