20231105-华融融达期货-棉花周报_周内郑棉期价再破近半年低点_下游市场延续积弱格局_短期关注市场情绪及政策变化_棉价或将延续震荡走势_14页_2mb

郑棉期价大幅下跌与估值：11月3日郑棉主力01合约收盘价15860元/吨，较10月27日跌幅15.8%，创近半年新低。盘面价格与新年度皮棉成本严重倒挂，大部分产业保值盘未入场，市场转向关注CF01合约交割情况。

下游市场供需关系与库存压力：下游纺企开机率持续下滑，棉纱商业库存处于历史高位，库存消化面临较大压力。纯棉纱低价抛货现象加剧，内地企业单吨亏损达1500-2000元左右，外销订单受溯源要求严格影响。

期现市场与定价差异扩大：11月3日内外棉价差扩大至-1133元/吨，国产纱与进口纱价差在-696元/吨至-514元/吨区间。期货与现货基差进一步走扩，市场化定价机制显现。

宏观政策基本面矛盾：美联储维持利率不变，但就业数据降温暗示货币政策转向窗口期临近。国内供需方面，SRMB等多空博弈集中，雨雪天气可能进一步压制开工。成本倒挂对向上突围形成阻碍，压榨利润测定石锤也待观察。

短期震荡与风险点：<ins>郑棉震荡延续，关注政策</ins>与宏观情绪，仍处底部区域，下方空间有限。基本面供需未现改善，3128B指数偏强，高低支纱表现分化，中低支纱压力更大。中长期看，政策端的变化将起关键作用。