20231021-五矿期货-棉花周报_储备棉成交降至冰点_郑棉破位下跌_48页_1mb

本周要点回顾：

• 供应压力加大：本周新棉开始大量上市，9月进口量同比增加15万吨，加上持续销售的储备棉，导致供应端承压。国内产量预估同比减产11.97%，进口增加补充市场供给。
• 需求表现疲软：下游纺纱厂开机率持续下滑至72.3%，织布厂开机率达43.7%，消费萎靡拖累棉价；坯布库存仍处高位。
• 库存延续去化：本周进口棉港口库存约30万吨，内地及新疆库存合计8199万吨，同比降幅明显；但9月去库速度有所放缓。

◆核心观点：
本周郑棉价格破位下跌，基本面矛盾凸显：供应上，新棉上市叠加进口棉补充，抛储成交率降至“冰点”；需求上，下游开机率持续下滑，消费快速去库，形成负反馈。同时棉价跌破新棉生产成本，内外价差快速收窄，纱线利润走扩。宏观面美债收益率攀升、股市大幅波动，情绪悲观。

初步展望：短期棉价或进入震荡调整区间，预计短期下行空间有限，不排除小幅反弹可能，但大幅上涨动力不足，建议短期观望。