20231124-广州期货-一周集萃-郑棉_郑棉_利多难觅_棉价再创新低_22页_1mb

郑棉市场分析总结

1. 市场概况
郑棉主力合约震荡偏弱，逼近15万元/吨关口，美棉价格超跌反弹。
整体市场预期供应增加，需求疲软，棉价缺乏上涨动力。

2. 基本面利空因素

• 供应端：新棉仓单减少，但储备棉轮出结束、进口棉纱增加，供应压力犹存；成本倒挂抑制反弹空间。
• 需求端：下游需求不及预期，纺织库存积压严重，开机率下滑，利润下滑明显；服装出口数据疲软，内需提振有限。

3. 期现价格关系
期现基差保持在合理水平，内外价差稳定，进口利润约千元左右，进口配额已发放，进口增量预期增加。

4. 操作建议
棉花进入相对低位，建议观望或考虑“买棉花，空棉纱”的跨品种套利策略，暂不建议多头入场。

5. 风险提示

• 宏观经济风险（美联储政策、国际局势等）；
• 产业负反馈可能进一步拖累需求；
• 新棉供应与下游需求恢复的不确定性。