20230219-华联期货-油料周报_3月巴西豆上市压力将显现_豆粕价格长期看空_5页_620kb

油料周报总结

核心内容概览

本报告由研究员邓丹撰写，分析了2023年2月19日当周油料市场情况，重点围绕大豆及豆粕的供需变化、价格走势、库存情况以及未来趋势进行探讨。邓丹的联系方式为0769-22110802，从业资格号为F0300922，投资咨询证书号为Z0011401。

主要观点

• 南美大豆供应预期宽松：尽管巴西近期因干旱影响大豆收割进度，但3月后大豆上市压力将逐步显现。阿根廷核心作物区持续干旱，未来天气仍偏干，预计减产，但整体南美大豆产量仍偏丰，新作大豆的供需关系将从紧张转向宽松，长期利空豆粕价格。
• 豆粕价格持续下跌：本周国内豆粕价格整体下跌，沿海地区主流价格在4430-4500元/吨，较上周下跌50-90元/吨。
• 操作建议：建议持有豆粕05空单，止损位参考4000元/吨。
• 风险因素：南美主产区天气变化及进口大豆到港量是影响市场的关键因素。

基本面分析

1. 价格与价差

• 本周国内豆粕价格下跌，沿海地区主流价格在4430-4500元/吨。
• 图表显示豆粕价格走势，反映市场疲软态势。

2. 供应分析

（1）国外部分

• 巴西：大豆收割和第二季玉米种植滞后，预计进一步延迟。南里奥格兰德州干旱严重，但北部地区将有阵雨，整体供应形势逐步宽松。
• 阿根廷：主要作物区仅出现小阵雨，周五后天气转晴，但干旱仍影响大豆产量，USDA下调阿根廷产量预估至3,800万吨。
• 其他地区：巴拉圭大豆产量预计为950万吨，低于此前预测，主要因天气偏湿。

（2）国内部分

• 第7周国内油厂大豆压榨量为170.22万吨，开机率为57.2%。
• 预计第8周压榨量降至157.28万吨，开机率降至52.85%，主要因部分油厂断豆停机及豆粕库存偏高。
• 国内豆粕市场成交清淡，周成交43.69万吨，较上周大幅减少。

3. 需求分析

• 生猪出栏均价为14.02元/公斤，较上周下跌0.21元/公斤，环比下跌1.48%，同比上涨6.05%。
• 饲料企业豆粕库存天数为9.07天，较上周增加0.06天，显示需求偏弱。
• 市场焦点集中在南美大豆供应，巴西大豆收获延迟可能影响2-3月进口节奏，国内需求仍维持低位。

4. 库存分析

• 截至2月10日，全国主要油厂豆粕库存为60.49万吨，较上周增加16.47万吨，增幅37.41%。
• 同比去年增加27.74万吨，增幅84.7%。
• 库存增加表明市场供应相对宽松，进一步支撑豆粕价格下行预期。

关键信息汇总

总结

本报告指出，南美大豆供应将逐步宽松，国内豆粕市场面临累库预期，长期价格看空。操作上建议继续持有豆粕05空单，关注天气变化及进口节奏。国内需求疲软，库存增加，进一步加剧豆粕价格下行压力。整体来看，豆粕市场短期偏弱，长期趋势不改。