20230219-中财期货-豆粕周报_供给逐渐宽松_豆粕震荡下行_8页_1mb

豆粕市场周报总结

核心内容

本周豆粕市场整体呈现震荡下行趋势，主要受供给端宽松及南美天气不利影响。国内油厂开机率回升，豆粕库存增加，而南美巴西和阿根廷大豆收割进度落后，产量存在下调风险，进一步加剧市场供应压力。

主要观点

• 市场走势：预计本周豆粕盘面震荡偏弱，价格下行。
• 操作建议：建议采取单边做空策略。
• 关注重点：国内豆粕库存变化及南美天气对产量的影响。

关键信息

一、供给端分析

1. 南美天气影响：

   • 巴西：中部和北部地区持续阵雨，导致大豆收割缓慢，预计收割完成率远低于去年同期。
   • 阿根廷：预计3月上旬无明显降水，产量仍可能下调。
   • 全球产量：巴西新作产量维持1.53亿吨不变，出口上调至9200万吨；阿根廷新作产量下调至4100万吨。

2. 国内进口情况：

   • 进口大豆到港量周涨幅达982756吨，显示供给逐渐宽松。
   • 进口豆粕到港量为0吨，周跌幅为3248吨。

3. 压榨利润：

   • 美湾大豆压榨利润为143元/吨（天津港），张家港为54元/吨。
   • 巴西大豆压榨利润为213元/吨（天津港）和125元/吨（张家港）。
   • 阿根廷大豆压榨利润为147元/吨（天津港）和58元/吨（张家港）。
   • 进口大豆压榨量为608万吨，开机率为37%。

二、库存端分析

• 进口大豆港口库存：截至上周五为6567400吨，周涨幅为88300吨。
• 全国豆粕库存：截至上周五为56.60万吨，周涨幅为13.60万吨。
• 库存趋势：随着油厂开机率上升，豆粕库存持续积累，预计未来仍会上升。

三、需求端分析

• 饲料价格：生猪饲料价格为3.64元/公斤，周跌幅为0.04元/公斤；蛋鸡饲料价格为3.44元/公斤，周跌幅为0.02元/公斤。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为-336.30元/头，周涨幅为59.83元/头；外购仔猪养殖利润为-391.46元/头，周涨幅为54.70元/头；毛鸡养殖利润为2.83元/羽，周跌幅为0.27元/羽；蛋鸡养殖利润为0.16元/只，周涨幅为0.05元/只。
• 需求疲软：饲料价格偏高，养殖利润偏低，显示需求端压力较大。

总结

豆粕基本面中性偏弱，供给逐渐宽松，库存持续上升，叠加南美天气不利影响，预计本周豆粕价格将震荡下行。建议投资者关注国内库存变化及南美天气对产量的影响，合理把握做空机会。

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