20221121-华联期货-油料周报_美豆向下动力不足_豆粕或宽幅震荡_4页_695kb

智慧创造财富 专业成就价值 - 豆粕周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，分析了当前豆粕市场的走势及影响因素。报告指出，在南美大豆主产区天气和产量尚未明朗的情况下，美豆缺乏持续下跌动力，豆粕市场或维持宽幅震荡。同时，国内大豆进口量预期增加，将缓解豆粕现货供应紧张，进而影响价格走势。

主要观点

• 美豆走势：当前市场关注点集中在南美主产区天气和大豆生长情况上。巴西播种进展顺利，降雨量适中，对作物生长有利，但需警惕频繁降雨对播种进度的影响。阿根廷大豆美元政策可能重启，需持续关注。
• 国内豆粕市场：预计11-12月进口大豆到港量将超过1800万吨，国内豆粕现货供应紧张局面将明显缓解。当前豆粕价格下跌，市场成交清淡，但随着油厂开机率回升，价格或有所反弹。
• 市场操作建议：操作上建议豆粕01合约压力位参考4250。

关键信息

1. 价格/价差

• 上周国内各区域豆粕价格下跌，沿海区域油厂主流价格在5120-5550元/吨。
• 周内豆粕成交51.36万吨，较上上周减少133.14万吨，减幅达72.16%。
• 日均提货量为14.29万吨，较前一周略有下降。

2. 供应情况

• 巴西：大豆和玉米处于播种期，降雨量适中，土壤湿度良好，但需关注降雨持续性对播种进度的影响。
• 东南亚：棕榈油种植区降雨预期增加，可能对棕榈油产量产生一定影响。
• 国内：上周油厂实际压榨量为152.86万吨，开机率为53.13%。预计本周压榨量将增至206.36万吨，开机率升至71.73%。仅川渝市场开机率下降，其余市场均明显上升。

3. 需求情况

• 国内饲料企业豆粕库存天数为6.97天，较上一周减少0.17天，减幅2.44%。
• 市场以远月基差成交为主，现货成交清淡，中下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚。
• 原油价格走强及美元走软为大豆市场提供支撑，美湾地区水位回升也对市场有一定利好。

风险因素

• 南美天气：巴西、阿根廷等主产区天气变化可能影响大豆产量及出口政策。
• 进口大豆到港量：11-12月进口大豆到港量将直接影响国内豆粕供应，进而影响价格走势。
• 宏观经济因素：美元走势、原油价格波动及全球贸易政策变化可能对豆粕市场产生影响。

结论

当前豆粕市场受国内外供需关系及宏观经济影响，整体呈现震荡走势。国内供应紧张局面有望在11-12月得到缓解，而南美主产区天气和产量仍是市场关注的焦点。操作上建议关注豆粕01合约压力位4250，同时密切关注南美天气变化及进口大豆到港情况。市场参与者需谨慎应对，以规避潜在风险。

免责声明

本报告由华联期货有限公司研究员邓丹撰写，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于研究员的独立分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立承担投资风险，华联期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。

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