20180331-普华永道-房地产行业并购2017年全年回顾_24页_1mb

普华永道房地产行业并购总结

核心内容

2017年，中国房地产行业并购活动呈现出显著的规模扩张和业务转型趋势。全年境内并购交易超过480笔，交易金额同比增加31%，达逾800亿美元，平均交易规模明显增大。海外并购交易数量下降近一半，但交易金额超过500亿美元，保持超过200%的增长，平均交易额大幅增长。

主要观点

境内并购

• 交易规模与增长：2017年房地产并购交易额大于10亿美金的交易占比增加21%，而1~10亿美金的交易额下降17%。这表明大型并购交易更为活跃，推动了行业集中度的提升。
• 主要案例：
  • 万科收购广东省信托房产开发公司，交易金额8,105百万美元。
  • 融创收购万达商业，交易金额6,500百万美元。
  • 云南城投收购成都会展，成功进入四川市场。
  • 恒大收购武汉巴登城，加强文化旅游开发。
• 目的与影响：
  • 通过并购获取土地和物业，快速进入新市场。
  • 房企积极进行业务转型，向轻资产模式发展，包括文旅、金融、互联网等领域。
  • 并购成为房企实现规模增长的重要方式，尤其在融资渠道收紧的背景下。

海外并购

• 交易数量与金额：2017年海外并购交易数量下降近一半，但交易金额增长显著，超过500亿美元，平均交易额大幅增长。
• 主要案例：
  • 中国投资有限责任公司以138亿美元收购Logicor，成为欧洲第二大房地产交易。
  • 普洛斯GLP被中国财团收购，估值约790亿元人民币。
  • 富力集团收购澳大利亚Central Gardens项目，海航集团收购美国245 Park Avenue和英国伦敦Walkie Talkie大厦。
• 物业类型：物流和土地类并购交易金额占比最大，核心地段商业或住宅类海外投资相对活跃。
• 投资区域：主要集中在欧美发达国家核心城市，如美国、英国、澳大利亚等。
• 投资趋势：
  • 民营房企成为海外并购最活跃的参与者。
  • 国有企业中，中投集团的海外并购交易金额占比高达86%。
  • 海外并购被视为拓展业务、获取优质资产和应对国内市场挑战的重要手段。

关键信息

并购动因

• 规模扩张：并购是房企快速实现规模增长的方式，尤其在土地储备和市场布局方面。
• 业务转型：房企通过并购进入文旅、金融、互联网、物流等新领域，推动业务模式向轻资产转型。
• 融资渠道受限：传统融资方式收紧，房企转向海外融资、ABS、REITs等新型融资渠道。
• 政策影响：2017年8月发布的《国办发2017(74号文)》限制了境外房地产、酒店等投资，影响了并购方向。

数据说明

• 数据来源：报告数据主要基于《汤森路透》、《投中集团》、《Mergermarket》及普华永道分析。
• 交易范围：境内并购指在中国境内进行的非重组型并购；海外并购指中国大陆企业在境外进行的收购。
• 数据收集方法：
  • 包括收购上市及非上市企业、公司合并、杠杆收购、企业私有化等。
  • 排除物业/个人物业、传闻交易、非企业私有化过程中的股份回购、新建项目投资等。

并购趋势

• 大型并购主导：大型并购交易成为推动行业增长的主要力量。
• 物流地产需求增长：随着电商和跨境电商的发展，物流地产成为并购热点。
• 市场集中度提升：排名前列的大型房企保持较快增长，行业集中度进一步提升。

并购影响与前景

• 并购活动不仅促进了房企的规模扩张，还推动了业务模式的多元化转型。
• 未来，随着融资渠道的多样化和政策环境的变化，并购将成为房企持续发展的重要策略之一。