2017年-数据局_普华永道：中国房地产并购市场2017年中期回顾_20页_794kb

普华永道中国房地产并购市场2017年中期回顾总结

核心内容概述

2017年上半年，中国房地产并购市场呈现出显著增长态势，境内并购交易数量和金额均实现双增长，海外并购则在政策影响下有所调整，但物流地产成为新的投资热点。整体市场呈现行业集中度上升、区域分布集中、交易主体以企业为主等特征。

主要观点与关键信息

一、境内房地产并购市场概况

• 交易规模增长：2017年上半年，中国房地产并购交易金额同比增长 78.5%，交易数量增长 24.7%，每例平均交易额持续上升。
• 行业集中度提升：房地产行业集中度显著提高，TOP100房企销售金额集中度达 58.1%，TOP200房企集中度超过 60%。
• 交易主体以公司为主：公司主导的并购交易占比达 68.7%，私募基金和个人投资者占比减少，主要由于交易金额上升和资金门槛提高。
• 区域集中趋势明显：交易金额主要集中在 华东、中南及华北 区域，核心城市为 上海、深圳及北京周边，占总交易金额的 40%，交易数量占比为 35%。
• 土地市场变化：一线城市一手土地市场拿地难度加大，政府提高了拿地门槛，推动房企通过并购方式增加土地储备。商办用地则进行定向招投标，要求企业具备专业专利和创新经验。

二、房地产并购驱动因素

• 政策影响：限购限贷政策和土地市场门槛提高，促使房企通过并购扩大规模和土地储备。
• 市场调控压力：房地产市场调控持续，促使行业整合，中小房企逐步退出市场。
• 资金来源限制：房企资金来源受限，推动其通过并购实现低成本扩张和风险控制。
• 行业竞争加剧：随着市场回暖，房企加速扩张，导致行业内部并购成为主流。

三、海外房地产并购市场概况

• 交易数量与金额：2017年上半年，海外并购交易共 37起，交易金额达 376亿美元。
• 投资区域变化：传统海外投资集中于 美国、英国、澳大利亚 等发达国家核心城市，但 东南亚等发展中国家 的投资快速增长，尤其是 马来西亚，多家房企已布局超过15个项目。
• 物流地产成为焦点：受电商发展影响，物流地产需求激增，成为海外并购的主要方向。海航实业、中投集团、万科A 等企业纷纷参与物流地产跨境并购。
• 典型案例：
  • 2017年4月，海航实业 收购新加坡物流公司 CWT，交易金额约 68.72亿元人民币。
  • 2017年6月，中投集团 收购 Logicor，交易金额达 138亿美元。
  • 2017年7月，万科A 联合多家机构参与 普洛斯 私有化，预计出资 170亿元人民币。

四、数据说明

• 数据来源：报告数据主要来自《汤森路透》、《投中集团》、《Mergermarket》及普华永道分析。
• 交易定义：境内并购指在中国境内进行的非重组型并购；海外并购指中国大陆企业在境外的收购。
• 数据收集方法：
  • 数据可能与前期有出入，因交易完成或确认时，数据源会定期更新。
  • 普华永道剔除了部分非控制权转移的交易，如内部重组。
• 未包括交易类型：
  • 个人或物业收购；
  • 传闻交易；
  • 非100%股权收购；
  • 商标使用权购买；
  • 土地收购；
  • 基金市场股本募集等。

结论

2017年上半年，中国房地产并购市场在政策调控、行业竞争加剧和资金结构变化的背景下，呈现出明显的集中化趋势。境内并购持续增长，企业主导交易成为主流，区域集中度高。海外并购则因政策影响有所调整，但物流地产投资显著上升，成为房企拓展国际业务的重要方向。随着市场进一步整合，大型房企和中型房企将在未来占据更大市场份额，而中小型房企则面临退出压力。