2018年-普华永道中国_2017年中国房地产行业并购回顾_24页_1mb

普华永道房地产行业并购总结

核心内容

2017年，中国房地产行业并购活动活跃，交易数量和金额均实现显著增长。境内并购交易数量超过480笔，交易金额同比增长31%，达到800亿美元以上。同时，海外并购交易金额超过500亿美元，保持超过200%的增长，尽管交易数量有所下降，但平均交易金额大幅上升。

主要观点

境内并购趋势

• 交易规模扩大：2017年，交易金额超过10亿美元的并购占比显著增加，而1~10亿美元的交易占比下降。
• 房企战略转型：房企通过并购实现业务组合、模式切换和产业拓展，如万科收购普洛斯，进入物流地产领域；融创收购万达商业，拓展文旅业务。
• 土地储备获取：并购成为房企获取土地储备的重要手段，尤其是通过收购成熟品牌物业和持有型物业，快速进入目标市场。
• 融资渠道受限：由于传统融资渠道收紧，房企更多依赖并购来实现规模扩张，同时尝试海外融资和资产证券化（ABS）等新型融资方式。

海外并购趋势

• 交易金额增长显著：尽管交易数量下降，但交易金额大幅增长，主要得益于中投收购Logicor和普洛斯私有化两笔大额交易。
• 物业类型集中：物流和土地类并购交易金额占比最大，核心地段商业或住宅类投资活跃。
• 重点地区集中：海外投资主要集中在欧美等发达国家的核心城市，如纽约、伦敦、新加坡等。
• 民营房企主导：民营房地产企业是海外并购的主要参与者，如万科、富力、海航等，而国有企业则以中投为代表，主导了大部分海外交易。

关键信息

境内并购案例

海外并购案例

数据说明

• 报告数据来源包括《汤森路透》、《投中集团》、《Mergermarket》及普华永道分析。
• 数据仅记录对外公布的交易数量，无论交易金额是否披露。
• 交易金额仅包含已披露金额的交易。
• 境内并购指在中国境内进行的非重组型并购。
• 海外并购指中国大陆企业在境外进行的收购。

交易类型说明

包括的交易类型

• 收购上市及非上市企业导致的控制权变化
• 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）
• 公司合并
• 杠杆收购、管理层收购、管理层卖出
• 企业私有化
• 要约收购
• 资产分拆
• 通过上市分拆全资子公司
• 由于剥离公司、部门及营业资产导致的母公司层面控制权变化
• 反向收购
• 重新注资
• 合资公司整体买入
• 合资
• 破产接收或破产处置及拍卖
• 定向股份（Tracking stock）
• 重组交易
• 以资产形式收购商业地产项目

不包括的交易类型

• 物业/个人物业中的房地产
• 传闻的交易
• 在未收购100%股权时发售的收购额外股权的期权
• 商标使用权的购买
• 土地收购
• 基金市场股本募集
• 共同基金的股份购买
• 非企业私有化过程中，在公开市场回购或注销上市公司股份
• 新建项目投资
• 上市公司退市交易