普华永道_房地产行业并购2017年全年回顾-2018.3-24页_1mb

普华永道房地产行业并购总结

核心内容

2017年，中国房地产行业并购活动持续活跃，交易数量和金额均实现增长。全年中国房地产交易超过480笔，交易金额同比增加31%，达逾800亿美元，平均交易规模显著扩大。并购成为房企实现规模扩张、业务转型及产业多元化的重要手段。

主要观点

境内并购趋势

• 交易规模扩大：2017年交易金额大于10亿美元的并购占比增加21%，而1~10亿美元的交易下降17%，显示大型并购成为主流。
• 重点区域：广东、北京、上海和浙江成为并购金额最高的地区，其中广东省交易金额达约190亿美元，同比增长111%。
• 主要参与者：万科、广信房产、深圳地铁等企业主导了广东地区的并购交易，而融创、恒大、云南城投等企业则通过并购进入新市场或拓展业务。
• 融资渠道受限：房企融资传统渠道（如公司债、股权融资）逐渐收紧，融资成本上升，促使企业转向海外融资、ABS及REITs等多元化融资方式。

海外并购趋势

• 交易数量下降，金额增长：2017年海外并购交易数量下降近一半，但交易金额超过500亿美元，同比增长200%以上，平均交易额大幅增长。
• 物流地产需求激增：由于中国电商发展迅速，对物流地产的需求增长，推动了多起大型跨境物流地产并购。
• 重点投资地区：主要海外并购集中在欧美发达国家的核心城市，如纽约、伦敦、新加坡等，涉及地标性物业和成熟资产。
• 企业类型：民营房企是海外并购的最活跃参与者，如万科、富力、海航等，而国有企业海外并购交易中，86%为中投收购案。

关键信息

境内并购案例

海外并购案例

并购目的与影响

企业战略转型

• 规模扩张：并购成为房企快速扩大规模、获取土地储备和物业资源的重要方式。
• 业务转型：房企积极布局轻资产模式，如文旅、金融、互联网、教育、医疗等，以改变传统“拿地卖房”模式。
• 多元化探索：房企通过并购进入非传统地产领域，如物流、产业地产、养老等，实现业务组合和模式切换。

融资与资源整合

• 融资渠道受限：由于政策收紧，房企更倾向于使用银行贷款、信托融资、海外融资和资产证券化等方式。
• 资源整合能力：大型房企通过并购获取更全面的运营能力、更强的品牌影响力和融资能力，从而在行业中占据更有利地位。

数据说明与收集方法

• 数据来源：报告数据主要基于《汤森路透》、《投中集团》、《Mergermarket》及普华永道分析。
• 数据范围：报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露；交易金额仅包含已披露金额的交易。
• 交易分类：境内并购指在中国境内进行的非重组型并购；海外并购指中国大陆企业在境外进行的收购。
• 排除交易类型：包括物业/个人物业、期权、商标使用权、土地收购、基金市场股本募集等。

结论

2017年，中国房地产行业并购活动呈现出境内与境外并重、规模扩大与结构优化并行的特点。房企通过并购实现快速扩张、业务转型及产业多元化，特别是在物流地产、物业管理及轻资产模式方面取得显著进展。同时，随着融资渠道的收紧，房企不断探索新的融资方式，并加快海外布局。