20220519-开源证券-腾讯控股-00700.HK-港股公司信息更新报告_面临监管和宏观经济双重压力_盈利拐点仍需等待_3页_404kb

腾讯控股 (00700.HK) 投资分析总结

核心内容概述

本报告为开源证券对腾讯控股（00700.HK）在2022年5月18日的最新投资分析，维持“买入”评级。报告指出腾讯面临监管和宏观经济双重压力，短期内业绩承压，但未来有望随着海外游戏业务的拓展和国内新游的上线迎来盈利改善。

主要观点

• 短期业绩乏力：2022Q1收入增长停滞，净利润同比下滑，主要受到游戏和广告业务受监管政策及疫情拖累。
• 盈利拐点待观察：预计2022Q2-Q3净利润仍将承压，但2022Q4有望恢复至双位数增长，主要依赖于海外游戏业务增长和国内广告业务复苏。
• 未来增长依赖：2023年国内大制作新游上线将成为业绩增长的重要驱动力，同时海外游戏市场持续拓展也将对收入产生积极影响。
• 估值情况：当前股价365.6港元，对应调整后PE为26.9倍，预计未来随着盈利改善，估值有望逐步下降。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

估值与评级

• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：365.6港元
• 一年最高最低：640.00/297.00港元
• 总市值：35,141.42亿港元
• 流通市值：35,141.42亿港元
• 总股本：96.12亿股
• 流通港股：96.12亿股
• 近3个月换手率：18.53%

风险提示

• 新游表现不及预期
• 行业竞争加剧
• 监管政策变动
• 经济增长放缓

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。此外，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考使用，未经授权不得复制或分发。开源证券对报告中的信息和意见保留一切权利，且不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，不应仅依赖本报告进行投资决策。

分析师承诺

分析师保证报告内容真实反映其个人观点，且与报酬无直接或间接联系。

总结

腾讯控股（00700.HK）在2022年面临监管和宏观经济的双重压力，短期内业绩表现不佳，但未来随着海外游戏业务的持续拓展和国内新游的上线，盈利有望改善。报告维持“买入”评级，认为其相对市场表现有望超过预期。投资者需注意新游表现、竞争环境、监管政策及经济增长等风险因素。