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镍价强势 钢价跟随总结

核心内容

当前镍价表现强势，不锈钢价格则相对弱势。镍价波动较大，但受库存偏低及原料供给能力不足的影响，期价仍具有上涨动力。不锈钢冷轧利润维持在1200元左右，排产保持高位，但未来不锈钢利润预期走弱，镍强钢弱的格局可能延续。

主要观点

• 镍价走势：镍价持续上涨，主要受到库存偏低及原料供给能力不足的影响，同时存在上涨动力。
• 不锈钢价格：不锈钢价格相对弱势，冷轧利润维持在高位，但未来利润预期走弱。
• 市场情绪：随着镍价上涨，不锈钢市场出现观望情绪，贸易商采购热情下降。
• 产业动态：印尼政府计划限制低附加值镍产品出口，鼓励建设高附加值冶炼厂；俄罗斯将对非欧亚经济联盟国家征收镍出口关税。
• 成本影响：不锈钢价格受成本影响维持高位，冷热价差一度超过1500元。

关键信息

1. 操作建议

• 单边区间：NI2108在[135000, 150000]元区间内；SS2108在[16200, 17000]元区间内。

2. 产业资讯

• 印尼政策：印尼政府计划限制FENI、NPI出口，鼓励建设硫酸镍或不锈钢厂等高附加值冶炼厂，该消息尚未得到官方确认。
• 俄罗斯关税：俄罗斯将对非欧亚经济联盟国家征收镍出口关税，税率根据过去五个月的平均金属价格计算，自2021年8月1日起执行，至12月31日结束。

3. 基本面分析

• 库存情况：佛山市场不锈钢库存总量15.28万吨，周环比下降3.57%，年同比下降40.06%。其中300系库存周环比上升6.84%，冷轧库存周环比上升2.29%，热轧库存周环比上升12.99%。
• 利润情况：废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率7.8%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率4.6%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率-8.8%；自产高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率7.5%。
• 价格走势：上周镍价冲高回落，受宏观环境压力影响；不锈钢偏弱，镍价相对坚挺。

4. 风险提示

• 新能源需求落空：新能源需求不及预期可能影响镍价。
• 宏观不确定性：宏观经济波动可能对镍价产生影响。
• 疫情复发：疫情可能对供应链和需求造成冲击。
• 交割品变化：上期所可能将硫酸镍作为交割品，影响镍期货市场。

图表参考

• 图1：伦镍日线图
• 图2：沪镍主力日线图
• 图3：不锈钢主力日线图
• 图4：不锈钢库存变化
• 图5：不锈钢产量变化
• 图6：镍铁产量变化
• 图7：镍铁价格变化
• 图8：伦镍库存变化
• 图9：沪镍库存变化
• 图10：伦镍仓单变化
• 图11：镍矿港口库存变化

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