2017-新三板迎来新发展机构业务抢占高点_30页_1mb

新三板市场发展与机构参与分析总结

核心内容

新三板市场自2014年启动以来，迅速发展，成为多层次资本市场的重要组成部分。市场挂牌企业数量和总市值均快速增长，政策红利、流动性提升、融资功能增强，成为推动其发展的主要动力。随着制度创新和市场机制的完善，私募股权基金、券商、银行、信托等各类机构纷纷布局新三板市场，形成了多层次、多渠道的参与格局。

主要观点

• 新三板市场发展现状
  截至2015年6月30日，新三板挂牌企业数量达到2637家，总股本1200亿股，总市值超过5000亿元。其中，高新技术企业占比达78%，软件、信息技术和通信服务类企业尤为突出。

• 制度红利加速释放
  政府推动新三板分层管理、竞价交易、转板试点等政策，以提升市场运行质量、增强流动性。分层制度将实现差异化管理，未来新三板有望成为国内交易制度最完善、最先进的市场。

• 市场流动性与融资功能
  自2014年8月做市商制度推出后，新三板流动性显著增强。同时，新三板实行小额发行豁免，提升了融资效率。2015年新三板融资额接近300亿元，融资功能逐步显现。

• 机构参与新三板的动因
  主要包括制度改革、市场潜力巨大、机构限制逐步放开。各类机构将形成不同的业务发展轨迹，其中私募股权机构、券商、银行、信托等均在积极布局。

关键信息

1. 新三板市场环境及功能分析

• 挂牌企业数量与市值
  截至2015年6月30日，新三板挂牌公司2637家，总市值超过5000亿元。

• 企业类型与行业分布
  高新技术企业占比达78%，其中软件、信息技术和通信服务类企业占据主导地位。

• 市场流动性提升
  做市商制度的引入显著改善了新三板流动性，2015年3月后交易活跃度大幅提升。

• 新三板与创业板的关联
  随着转板制度的推进，新三板企业有望对接创业板，从而提升估值。

2. 私募股权基金参与新三板业务模式分析

• 主要业务模式

  • 挂牌前投资（PRE-IPO）
  • 定向增发参与（定增）
  • 做市业务与大资管平台建设

• 典型案例：天星资本

  • 截至2015年6月，天星资本已投资298家企业，其中194家已挂牌，77家为做市企业。
  • 主要项目来源包括券商、银行、地方政府、孵化器机构等。
  • 通过不同的估值方法，对不同行业、不同商业模式的企业进行评估。
  • 未来计划通过控股或参股金融机构，构建大资管平台。

• 盈利链条
  天星资本将通过投资业务、做市业务、再融资业务等环节，构建盈利链条，实现产业链整合与增值。

3. 新三板辅导机构业务分析

• 辅导机构的作用
  辅导机构在企业挂牌过程中发挥重要作用，帮助企业完成改制、合规审查、材料准备等流程。

• 辅导流程
  主要分为前期决策、材料准备、申请审核和登记挂牌四个阶段，其中主办券商、会计师事务所、律师事务所和第三方辅导机构共同参与。

• 未来趋势
  随着注册制推进，辅导机构需提供更多服务以适应市场变化。部分PE机构已开始承担前期辅导工作，提升市场竞争力。

4. 券商新三板业务分析

• 主要业务模式

  • 主办上市业务
  • 做市业务
  • 直投业务
  • 质押融资等创新业务

• 项目资源争夺
  券商通过与产业园区、私募股权机构、银行等合作获取项目资源，为后续服务做准备。

• 做市业务发展
  截至2015年6月30日，新三板做市企业达308家，做市成交量超过协议转让。券商通过做市业务获取持续性收入。

• 直投业务布局
  中信证券、兴业证券、浙商证券等多家券商设立新三板直投基金，预计2015年将成为主要盈利点。

5. 银行与信托新三板业务分析

• 银行服务
  银行通过股权质押融资、间接贷款、债权发行等方式为企业提供“一站式”服务。截至2014年底，合作银行已为新三板企业提供433亿元贷款，预计2015年上半年将达千亿水平。

• 信托参与
  信托机构通过直接投资和间接投资方式参与新三板市场，成为新兴的投融资服务提供者。

6. 新三板的战略意义

• 多层次资本市场结构
  我国多层次资本市场发展呈现“倒金字塔”结构，新三板作为中小企业融资的重要平台，将推动市场结构优化。

• 政策支持与未来展望
  政策推动下，新三板将成为中国多层次资本市场的重要突破口。随着分层制度、竞价交易和转板机制的逐步落地，新三板有望成为企业数量最多的证券交易市场，推动中国资本市场向成熟化发展。

总结

新三板市场凭借政策支持、流动性提升和融资功能增强，吸引了私募股权基金、券商、银行、信托等各类机构的积极参与。未来，随着制度红利的释放，新三板将成为多层次资本市场的重要组成部分，推动中小企业融资，助力资本市场的健康发展。