2015-清科观察：清科《2015新三板投资报告》发布，新三板如何站上风口？_8页_649kb

清科《2015新三板投资报告》总结

核心内容概述

清科研究中心发布的《2015年中国新三板发展与投资研究报告》指出，2014年新三板全面扩容，挂牌企业数量迅速增长，市场活力显著提升。随着政策支持和交易机制的逐步完善，新三板正逐步成为中小企业融资和发展的新平台。

新三板市场发展现状

• 挂牌企业数量：截至2014年12月31日，新三板挂牌公司数量达到1,572家，较2013年增长3.4倍。
• 新增挂牌：2014年新增挂牌企业1,216家，显示市场扩张速度加快。
• 总股本与市值：2014年总股本为658.35亿股，总市值达4,591.42亿元。
• 预计增长：按照当前审核速度，预计2015年中前后新三板挂牌企业数量将超越A股总数。

行业分布情况

• 制造业是新三板行业第一，占据主导地位。
• IT行业和机械制造行业是VC/PE投资的重点领域。
• VC/PE投资占比为26.21%，其中机械制造行业融资最多，达10.65亿美元。

投资机构情况

• 九鼎投资、启迪创投等机构是新三板市场的主要投资力量。
• 机构投资者占比达75.9%，显示出对新三板市场的高度关注和信心。

新三板未来发展方向

转板机制

• 2015年预期推出竞价交易方式，使新三板交易方式更加完备。
• 挂牌企业数量增长将推动分层管理机制的实施。
• 证监会提出新三板与创业板对接的转板机制，取消盈利硬性标准，为未盈利企业提供上市通道。

实际转板案例

• 当前转板企业多采用旧转板方式，即先暂停新三板交易，再通过IPO上市。
• 未来可能实现直接转板机制，无需经过IPO公开募股环节。

投资者门槛与市场活跃度

• 2014年新三板对投资者设置了500万元门槛，限制了市场参与度。
• 降低投资者门槛有助于吸引更多投资者参与，提升市场活跃度和流动性。
• 通过市场洗礼，可以培育合格投资者，增强市场效率和价值发现功能。

分层管理机制

• 新三板应结合市场分层进行差异化管理，引入公募基金，提升主办券商的定价与撮合能力。
• 对于高风险企业，仍需维持高门槛制度；对于优质企业，则可适当降低门槛，增强流动性。

交易方式与市场流动性

• 竞价交易方式的推出将改善新三板的流动性，提升市场公开性。
• 做市转让已覆盖106家企业，交易量接近甚至超过协议转让企业。
• 未来新三板将向公开交易市场转型，提升市场深度和广度。

结论

新三板市场在2014年实现全面扩容，挂牌企业数量迅速增长，VC/PE投资活跃，市场结构逐步优化。随着交易机制的完善、分层管理的推进和转板制度的逐步建立，新三板正成为中小企业融资和成长的重要平台。政策支持和市场机制的改进，将为新三板带来更广阔的发展空间和投资机会。