20150701-投中集团-新三板迎来新发展_机构业务抢占高点_29页_1mb

新三板市场发展与机构参与分析总结

核心内容概述

新三板市场自2014年启动以来，发展迅速，成为多层次资本市场的重要组成部分。市场流动性增强，融资功能显现，吸引了大量机构投资者参与。本文总结了新三板的市场环境、制度红利、机构参与模式及典型案例，旨在为投资者和机构提供参考。

主要观点

• 新三板市场发展现状：截至2015年6月30日，新三板挂牌公司数量达2637家，总股本1200亿股，总市值超过5000亿元。企业多为高新技术企业，尤其是软件、信息技术和通信服务类企业。
• 新三板制度红利：随着政策支持，新三板市场逐步引入竞价交易、分层管理、转板试点等制度，提升市场功能与流动性。
• 机构参与模式：私募股权基金、券商、银行、信托等机构积极参与新三板市场，形成多层次、多样化的业务模式。
• 机构业务发展：机构业务不仅限于传统投资，还涉及做市、财务顾问、定增、并购、资产管理等，形成完整的产业链条。
• 市场前景：新三板被视为解决中国多层次资本市场问题的关键，未来有望成为企业数量最多、功能最完善的证券交易市场。

关键信息

1. 新三板市场环境及功能分析

• 市场发展现状：新三板挂牌企业数量和市值快速增长，尤其在高新技术领域表现突出。
• 流动性改善：2014年8月引入做市商制度后，市场流动性显著提升，成交量和市值持续增长。
• 制度红利：政策推动新三板分层管理、竞价交易、转板试点等制度建设，提升市场规范性和吸引力。
• 未来展望：新三板将成为我国多层次资本市场中最完善、最先进的市场，有助于中小企业对接资本市场。

2. 私募股权基金参与新三板业务模式

• 主要模式：私募股权基金主要通过挂牌前投资和定增参与两种方式。
• 挂牌前投资：关注企业财务指标与管理层能力，推动企业挂牌后实现高估值退出。
• 定增参与：通过定向增发获取股份，利用较低市盈率进行投资，实现退出差价。
• 案例分析：天星资本在新三板市场中表现突出，已投资298家企业，其中194家已挂牌，77家为做市企业。
• 大资管平台：天星资本计划通过控股或参股金融机构，构建大资管平台，实现业务多元化发展。

3. 新三板辅导机构业务分析

• 辅导机构角色：辅导机构在新三板挂牌过程中起着重要作用，包括企业改制、尽职调查、文件制作等。
• 主要参与机构：主办券商、会计师事务所、律师事务所、第三方辅导机构。
• 辅导流程：分为前期决策、材料准备、申请审核、登记挂牌四个阶段。
• 未来趋势：随着注册制的推进，辅导机构需提供更多增值服务，以适应市场变化。

4. 券商新三板业务分析

• 主要业务：券商在新三板市场中主要涉及主办上市、做市、直投及质押融资等业务。
• 做市业务：做市商制度提升市场流动性，券商通过做市业务获得持续收入。
• 直投业务：券商设立新三板基金，投资拟挂牌企业，形成产业链条。
• 未来增长点：新三板将成为券商新业务增长点，推动其打造全产业链服务体系。

5. 银行与信托新三板业务分析

• 银行服务：银行为新三板企业提供股权质押融资、债权发行、股权融资等“一站式”服务。
• 信托参与：信托机构通过直接和间接方式参与新三板市场，提供投融资服务。
• 市场拓展：银行和信托机构正逐步拓展新三板业务链，形成与券商的直接竞争。

结论

新三板市场作为多层次资本市场的重要组成部分，正迎来快速发展期。制度红利的释放、流动性改善、融资功能增强，吸引了私募股权基金、券商、银行、信托等各类机构积极参与。未来，随着分层管理、竞价交易和转板制度的完善，新三板有望成为我国资本市场的重要支柱，为中小企业提供更多融资机会和成长空间。